E170 外资撤资FDI大跌不止, 中国与世界经济的关系可能已到拐点（非问答31分钟） | 透明茶室 • 每日新闻事件分析 | 胡润 | FDI | 新能源汽车 | 房地产

呃，6月16号啊，胡润研究院，就是经常发这个胡润百富榜的。

那个，我们之前三个选项的时候还做过一个节目，就这个胡润百富榜，也被称作杀猪榜啊。上榜的富豪都没什么好事，所以这个榜单呢，自带诅咒属性。

但是最近他发了一个新的榜单，是他第一次发，是联合河北省商务厅发布了“2025胡润制造业外企在华投资30强”的榜单。就是胡润第一次发外企在华的榜单。

那么这个榜单的意义呢？其实不言而喻。因为不管是今年年初，这个总书记跟各国外企的CEO在北京开的那个会，还是之后各种外企负面清单的减少，啊，就是中国的FDI投资，最近呢变成一个大问题。

那么整个这个榜单的30强呢，都是在中国规模很大的企业。它是衡量两个指标来看所谓的30强啊，一个是在中国的销售额，第二个呢是在中国的员工规模。

所以说这个榜单之上就没有苹果。苹果呢，这个果链在中国很长，这上面就有果链上榜企业，但苹果本身其实在中国，它本身的员工数不多，对吧？就是员工比较多的是果链的生产企业，像这个红海精密这样的企业。

那么第二呢，比如说波音这样的公司和空客，其实在中国的销售额也非常大，但是员工规模不多。这个飞机组装主要还是在他们本土去完成。

所以说这两个，这个榜单还挺有意思，啊。所以它衡量的就是既在中国整个生根，有大量的这个员工，又销售额比较大的，那么这30家企业。

所以说在这个外企在中国直接投资下降的时刻，我们来看看这30家企业在中国的处境，其实有特别有趣的一些洞察。

那么这30家企业呢，一共日本是7家，德国6家，美国5家，韩国、台湾各3家，新加坡、法国、印尼、英国、加拿大、瑞士各一家，是这样一个规模。其实其中呢最多的是日本。

那么我们就回到这个外资净流出的情况，啊。这个外资净流出呢，中国过去是全球工厂，那么全世界的投资呢，很大程度上都会涌现中国。

那么涌现中国的外资净流入拐点呢，其实是2023年。2023年这个拐点非常非常的明显。因为中国之前啊，就算是在疫情之前，像2021年，如果老听我节目的人知道，2020年因为中国疫情管控相对比较得当，所以整个当时的外贸啊，全世界能够正常开工的基本是中国。所以2021年的中国外资净流入有一个跳升的高峰，就上涨了21%。

但在2022年中国一通折腾之后，啊，上海封城再加上各种各样的这个疫情政策，其实对于在中国的外资打击是非常大的。2023年FDA直接下降了13.7，2024年更是暴跌了27.1%，创了这个1990年以来从未见过，就是中国改革开放大规模吸引外资以来从未见过的超级净流出的大潮，甚至大于2008年金融危机之后的趋势。啊，所以这绝对是一个不可小觑的一个趋势。

那么这个不可小觑的趋势，在2025年有没有好转呢？并没有。2025年一季度FDA流入中国直接下降了-10.8%。这是在2023和2024连续两年下跌的低基数之上再跌10.8%。

所以这绝对不是一个有意思的数据。所以很多人说外商FDI中国投资呢，是一个周期性的事件，那我认为已经连续2年多，啊，也就连续9个季度了，我就不认为这是1个周期性的事件了，这就是1个非常重要的拐点。

那么外商对于中国有多重要呢？很多人可能会认为，走就走呗，我们这么多中国企业，比亚迪对吧，何苦要依赖这些外商呢？但其实外商对中国还是非常重要的。啊，从历史上看，外商在中国整体，啊，企业数不到3%，3%不到的企业数，啊，进出口额40%是外商企业去贡献的。

那么超过20%的工业增加值，超过20%的研发投入，都在外商企业。就外商企业对中国经济的这个贡献完全是不成规模的。那不管是工业增加值，还是进出口，包括税收，比3%的外商企业贡献16%的税收，贡献城镇就业人口的10%。所以说绝对的、绝对的不成比例。

那么很多人说，这可能是过去的数据，啊，那最近呢，外资企业在2025年1~4月里面占中国货物贸易的三成，29%是外资企业构成的。所以外资企业现在在中国经济起来嘛里面呢，依然有举足轻重的地位。

那我们今天就来看看这30家最大规模的外企最近几年的生存状况如何，以及就是我们今天最后的结论啊，就是我们面临的是一个中国经济跟世界角色的一个巨变的时期。好，我们就来看看这个情况。

啊，大家好，今天是6月19日，欢迎来到透明砂石影像。今天我们的新文化题呢，就是外商企业30强在中国的状况来看中国经济最近的一个变化。

那么一共30家企业，我把它分成了按行业分，包括这个汽车呀、计算机、通信、电子呀、这个设备制造啊等等的。我们就一个行业一个行业来看。这30家企业里面数量最多的就是汽车企业。整个30家外商企业有12家都是汽车企业。

那么每个企业呢，我把它分成了大幅下降的、横盘的和大幅上涨的3种。大幅下降就是在中国的最近5年啊下降非常明显的；横盘就是差不多，或者增长率比较少；大幅上涨就是比较大的上涨的。那么汽车企业里面大幅下降了一共有4家，分别是通用、日产、现代和大众。这4家企业下降幅度非常大。

那么这4家企业呢，很大程度上都没有赶上中国的电动车这一波。通用、日产、现代和大众在中国的这个电动车替代过程中都不是特别特别好。那么大众汽车在里面是规模最大的，其他三家都没有办法和大众比。那么大众呢，虽然交付量是很大的，但是大众呢都在中国的净利润是一路下跌。就是2017年啊是大众在中国净利润的高峰，有47亿欧元，到2024年已经跌到了17亿欧元。啊，就跌幅之大，令人瞠目结舌。所以这4家呢，就大概是电动车化比例比较低，然后油车产品的周期也相对比较老化。而且大众呢还因为新疆合资厂的争议，啊，在中国闹得很厉害。所以整个这12家里面有4家下降幅度都非常大，分别是通用、日产、现代和大众。

那么有几家呢是横盘，就是有几家呢差不多，在中国在勉强维持之中。其中整车厂有三家，就是宝马、奔驰和丰田。那宝马和奔驰呢，是相对是中高端车型，啊，中高端车型，虽然最近呢因为消费降级的原因，其实中高端车型卖的也不好，而且很多时候面临中国的价格战，啊，宝马和奔驰也在降价出售，但整体降幅呢不如大众，就没有大众降得那么厉害，所以基本销量还能够维持，但是利润呢降得非常非常厉害。就是宝马和奔驰的净利润都在中国连跌三年，就虽然说销量算横盘吧，但实际上呢利润在中国是很难保持的。

那么丰田也是一样。丰田为什么比起其他的日本车厂能够相对维持呢？就是丰田做混动技术做得非常早，对吧？丰田普锐斯那个混动的平台，所以丰田混动在中国从2015年开始就有比较快速的扩张。虽然丰田纯电慢，但是混动相对比较快。所以说还是踩中了一个时代的点。啊，但从2022年之后，就国产品牌价格战呢，就是丰田的营收也开始出现了这个停滞。所以三个整车厂，宝马、奔驰、丰田，其实相对来讲受到压力都比较大。

那么还有另外三个相对横盘呢，都不是汽车整车厂了，是汽车零配件的厂。一个是福瑞雅。福尔雅呢主要就是做这个汽车的内座，座椅啊内外饰系统的，对吧？所以说这个东西这个汽车座椅这个事啊，不光那个燃油车要用，新能源车也是有车座的。啊，所以这方面呢它的影响不是太大，但是受到国产替代的比例比较高。第二呢是麦格纳。麦格纳呢是做这个汽车内饰啊、动力总成啊等等等等。它本身动力总成这一块啊主要是跟这个纯电呃主要是跟这个燃油车配合比较多，所以这一部分的这个影响相对较大。但汽车内外饰啊、整车工程视觉系统啊等等等等这部分是相对比较能够维持的。

那么包括日本的住友电工。这个住友电工呢，有很多汽车的线束连接器等等的防震橡胶，这些呢都是比较重要的部件。所以这些部件呢虽然附加值在中国已经很低很低了，但是因为这个汽车产业这两年产能过剩嘛，大幅度的扩充，所以这些作为汽车产业的一部分还是相对能够维持。啊，所以横盘的呢是整车厂三家，宝马、奔驰、丰田，和三家汽车的零配件厂。

那么大幅上涨的有两家，当然都跟这个汽车的新能源车相关了。第一个就是特斯拉。啊，特斯拉就不用说了，从2020年到2023年营收啊涨了近三倍，这个是非常大的速度。2024年呢受国产品牌价格战，啊，特斯拉在特斯拉在中国的这个销量增长也在放缓之中，但是规模已经变得很大了。第二个呢就是博士。啊，博士大家不管是电动车还是电动自行车，这个博世都是里面非常核心的一个公司，因为博世很早就做这个电驱动系统和电的控制器等等等等。所以整车厂啊跟博世的合作非常多，导致博世在中国确实是有非常大幅的上涨。啊，所以说是博世跟特斯拉都是能够踩中这个新能源车红利的。

好，这是汽车制造业，啊，就是这些企业大概的情况是这样。然后接下来呢就是计算机通信和电子制造领域。

那计算机通信和电子制造领域呢，有这么一些公司。第一个呢当然就是中国外资企业的第一名，啊，销量和这个员工数都是第一名，就是台资企业鸿海精密，就是所谓的富士康了。那富士康呢相对属于增长非常好的。富士康为什么增长好呢？第一富士康是果链上非常重要的公司，苹果的iPhone、iPad等消费电子基本都是富士康来生产。那么也有很多其他品牌的服务器、啊电脑啊等等。富士康最近还转向电动汽车的代工。所以整体来讲在制造业上富士康都是押宝押准的。AI服务器和电动汽车代工成为了它新的增长引擎。2024年呢富士康在中国的这个销售额又上了一个大台阶。好，所以这是第一家。

那么第二家就是三星。啊，三星就是属于大跌的那一类了。三星这个手机在中国的这个占有率啊从20%降到了不到1%。所以三星不管是智能手机、电视家电，在中国都在大幅度的缩减之中。所以在三星在中国从一个to c的企业战略转向一个集中to b的企业，基本上现在就是显示面板和半导体储存芯片等等在中国还在销售了。所以营收的整体长期的下滑。那么三星在中国的下滑呢，除了有这个竞争之外，这个地缘政治也是一个非常重要的因素。就是这个韩国萨德导弹事件之后，啊，在中国的韩资企业不管是三星，啊，包括那个 Lg啊，包括那个有一个超市品牌，我脑子突然卡壳，唉，韩国那个超市品牌叫啥来着？在中国因为消防的原因啊受到很多整治。所以韩企在中国是面临一个比较大的挑战。所以这是三星。

第三个，第三个呢也是一个韩企，唉，但是这个韩企呢在中国就是生存的比较好，就是 SK集团。SK集团就是像海力士，包括半导体储存芯片，包括SK on电动汽车电池，这个也是基本上在电讯啊、电动汽车电池啊、半导体销售芯片是跟中国连接比较紧密的。它就不像三星，三星在中国比较大幅下滑的是to c的领域。那 SK呢在中国就全是to b的领域。这个 to b的领域呢，Sk相对来讲就属于还算是增长比较快的一个。其中押中了电动车和这个半导体其实在这个疫情之后复苏的比较快，靠着SK。再下一个呢比较大幅度下跌的跟三星比较像，就是日本的松下。松下呢过去也有很多to c的领域，啊，包括家用电器啊相机啊等等等等的。那现在松下等等to c的领域下调幅度也非常快。尤其是白电的高端市场受到海尔美的的挤压，就比较难。那动力电池的份额呢也是让位于韩企和中国本土的很多品牌。啊，中国销售的同比啊就是复合下降是9%之多。所以整个松下的复合增长率在中国下跌也是比较厉害的。

那么跟这个韩国一样啊，一家欢喜一家愁，那日本也是一样。日本比较愁的呢是松下，比较欢喜的就是TDK，对吧？这个 Tdk集团在中国也是因为TDK啊，它整个是各种各样的电模块，包括传感器啊、磁性材料啊、电容啊电器元件啊这个 TDK的产品非常广泛啊智能手机、汽车、工业设备都有。那么它也是受益于电动车和AI啊，因为电动车AI的原因，TDK的复合增长率近三年有7.8%，然后中国为主的收入占比在整个集团里面持续的提高之中。所以这也是采用了电动车和AI的领域。所以TDK复合增长非常高。

好，接下来呢一个比较糟糕的是英特尔。啊，英特尔也不用说了，英特尔在全球其实都比较糟糕。啊，最近再加上英特尔其实又受到这个芯片出口管制等等的原因，所以在中国的这个营收下跌是比较厉害的。然后再接下来一个是另一个果链公司叫捷普。捷普是个美国公司，啊，捷普生产大量苹果产品的外壳，包括airport的耳机外壳，组件等等都是捷普做的。所以捷普作为一个苹果链公司呢也是这个举足轻重。那么捷普只能算横盘了，在中国相对比较稳定。大家也知道这个果链公司在大幅度的搬向印度。那捷普最近的投资全部都是在印度的。就是捷普在2024年就有2.75亿美金在印度再建了两个工厂。所以整整体来讲捷普代表了对中国外资一个非常重要的转化。我们在最后来总结。

那么最后还有一个增长呢，就是一个台湾企业台电。台电在5年的混合增长率有11.6%。同样是跟这个 AI相关。这个台电呢是生产这个电源管理和这个散热的。所以如果大家组装电脑啊，自己组装也经常能买到这个台电品牌或者台电内核的这个电源和散热管理器。那么你的电脑上有的服务器上就更多了。数据中心的基础设施建设、数据中心的散热风扇、电动车的充电桩里面的散热组件啊电源管理组件啊等等都跟台相关。所以一样采用了ev和AI的红利。这个 ev和AI的爆炸性需要，尤其台电跟AI相关也是这5年的复合增长率都有两位数到。所以说这个汽车机密呃计 计算机通信和电子啊基本上如果能踩中这个 AI和ev的，包括SK group、TDK和台电就都有比较大的增长。只要跟这个无关的，唉，抱歉，这个中国市场的增长就和你无关了。好，这是计算机通信和电子领域，啊，然后接下来是设备制造。

设备制造呢有三家企业，分别是德国的西门子，然后日本的日立和日本的尼德科。那么整个日立呢在中国是比较糟糕的，算横盘吧，就日立呢之前有很多电梯可以搭起的电梯，大家应该都坐过啊电电扶梯啊建筑机械啊等等的，包括医疗器械也是个大的集团了。那么日立跟中国比较接近的就是基建线，就如果中国还有大规模的基建城市，那很多高层住宅可能就要买日立的电梯，这是一个很大的。但如果房地产的下滑对日立的影响非常大。所以在这在这个角度之上日立的是在下滑的。但是呢日立有另外一个领域，啊，就是轨道交通。就是不管是高铁还是地铁，轨道交通领域，包括自动服务器和电梯的需求其实很大的。那个隧道挖得越深，这个自动扶梯和电梯的需求量越大。所以说日立呢也采用了很多轨道交通的订单，所以在中国呢基本能够横盘。所以日立呢是中国另外一个非常重要的经济领域，就是基建和房地产链上的一个企业。那么另外两家西门子和尼德科呢在中国都能够算大幅增长。尤其这个日企尼德科，这个尼德科呢有很多精密的小型马达和汽车转向和刹车系统的马达，工业机器人的减速器马达等等都是尼德科是一个专业的精密马达公司。那这个一样采用了国内的消费电子，就是精密小型马达和汽车ev马达里面的部分工业机器人都是。所以尼德克的复合增长率还是比较好的。那另外就是西门子。西门子就是工业自动化自动化领域的一个超级巨头了，那可不用说。所以呢中国的西门子的增长相对来讲也比较好。好，接下来呢上面这些都是比较工业的领域，啊，当然下面也会有工业领域啊，那再接下来就是这个食品饮料领域。

就是下面几个大家就比较知道，啊，都是你平时能吃得到的。第一个是丰益国际，这个新加坡公司，你听这个你不知道，但金龙鱼你肯定知道。啊，金龙鱼、胡姬花都是他做的，还有大米、面粉、调味品等等等等。啊，就这家公司是一个食品公司。那么食品公司呢其实三家食品饮料公司由于规模巨大，在中国都算能够横盘，分别是丰益国际、雀巢和可口可乐。雀巢呢不光有雀巢咖啡，还有这个惠氏能恩啊婴儿奶粉和营养品，徐福记也是雀巢的，太特乐美及调味品也是雀巢的，普瑞纳这个宠物食品也是雀巢的。所以雀巢呢丰翼国际包括可口可乐在中国，虽然遭遇最近的消费降级，但总的来说在中国的这个销售额还是能够维持。所以算横盘的三家公司。

然后接下来两家呢是两家化学化学品的公司，其实也算是工业领域，分别是台湾的这个老牌大国企台塑啊和这个德国的企业巴斯夫。这两家企业呢在中国下滑都比较快，因为这两家企业呢整个化学塑胶领域啊其实很大程度上还是和基建比较相关的。比如塑胶原料pvcpe和PP，那不管是基建还是工业领域的各种管材，其实都是像这样来制作的。所以说不管台塑和巴斯夫过去很大的这个销售领域，其实都是在这个基建和建筑领域的原材料。这个所以说这两年因为这些领域下跌比较快，巴斯夫近三年跌了11.6%，复合下跌11.6%，台塑呢也是这个利润在大跌之中。所以整个化学品领域呢跟房地产和基建比较相关，下滑都比较厉害。

好，然后最后是其他领域的两家。其他两家就比较也不奇怪吧。第一个是金光，是个印尼公司。啊，这个公司大家可能没听过，但是它的产品你肯定用过，清风和维洁雅，比较高端的这个卫生纸就金光了。金光是一个纸业公司，啊，它不管生产这个使用的这个卫生纸，还有我们使用的复印纸啊铜版纸啊很大程度上，比较高级的就是APP纸业能看到APP就就是金光。那么金光呢就是芷江跟这个江西啊就是这种大宗产品周期波动比较大。那么这个无纸化呢其实也比较挤压这个复印纸和铜版纸。啊，但是呢因为中国这个消费领域比较市场比较大，那金光当然也是包装纸、高端包装用纸这部分比较好。所以在中国呢也算能够横盘。

那么最后一个是这个太古集团。太古集团呢也算可以横盘。太古有两个大业务。第一个业务呢就是大型房地产，什么太古里、太古汇，你们在各个地方去的，就是外太古集团。第二个呢太古还是可口可乐这个运营方，生产和分销可口可口可乐的饮料，包括克洛克糖浆，他们也提供泰国这个制糖公司也有，啊，包括港龙航空也是泰国的，也是个复合大型集团。那么商业啊地产租金在中国疫情之后呢有所复苏，但航空呢相对比较疲软，饮料业务呢就是规模有限了，就是可口可乐在中国基本上已经卖到这个地步了。总体来讲比较横盘。那么太古这个公司啊整体上你可以把它看作中国深度城市化和大城市发展一个相关公司，啊，如果中国深度城市化横盘和这个大城市的发展相对比较停滞，那太古在中国也不会有非常非常好的发展。

好，基本就是这30家企业，啊，就是在中国销售额和员工数最大的30家外资企业就是这30家了。我们从头到尾过了一遍，以及他们的生存处境。

那么这30家企业总结一下呢有8家在中国能够快速上涨，14家横盘，8家在下跌之中。那么8家快速上涨的有6家都是电动车产业链，包括特斯拉、博士、SK、TDK和尼德克。所以说在中国真正能够快速上涨的，基本你就要踩中这个电动车了。不踩电动车叫踩机房，机房呢就是台达，包括工业自动化西门子。那么在中国能够快速上涨的就是跟政策高度契合的这些领域，电动车AI机房。横盘的14家里面呢沾电动车产业链和电动车也有4家。那其他10家呢绝大部分是这个消费领域的。那么下跌的8家里面呢就地产基建的比较多，然后汽车呢也有4家。所以基本是这么一个情况。那么这个情况之下呢其实我觉得有一个数据是非常值得看的。你看啊，中国经常公布一个数据，因为最近在搞这个经济光明论嘛。第一个数据都特别光明，比如说一提到啊这个全国外商都是大幅上涨。唉，你说这个 Fda跌了9个季度了，在涨啥呢？比如说啊新设外商投资企业都在大幅上涨。比如说2025年1~4月啊虽然这个外商投资额还跌10%呢，但是官方都会把第一个数据放，新设外商投资企业多少家，同比增长5.8%等等。这个数据很有意思的。

中国新设这么多外商投资企业，实际使用外资这么大幅的下降，这是为什么呢？这些新设的外资外资企业不投资的嘛？当然要投。好，这里有一个问题了，就是中国的外商其实现在是一个结构性的困境。新进入中国的一般是，比如说中国提出了负面清单，一些中小型的外商企业就要进入中国市场。但是比较大规模的外资，尤其使用这些利润在中国进行新建厂投资，其实是在大幅度的下降之中。所以在中国啊就呈现出一个情况，中国确实在削减一定程度负面清单，开放一定程度的领域给外资用来吸引他们，但吸引的呢都是中小型和相对投机性的资金。占据中国外商骨干的就是这30家或者更大规模，这些相对大规模外资企业的利润再投资在中国是在比较大幅的下降的。绝大多数外商企业都选择把利润汇出中国。这个呢有各种各样的原因，一个是人民币对美元这个下跌的幅度在里面是一个因素，包括中国经济和政治的情况在里面也是一个非常重要的因素。

所以说新设立外商投资企业的数量啊就是抵消不了外商实际使用金额大幅下降的情况。所以这个大概就是这样。那么为什么会有这样的大幅下降呢？基本是以下几个原因。啊，第一个呢就是电动汽车。电动汽车和国产替代，你会发现所有上涨之中唯有一家整车厂，就是特斯拉。因为跟中国的投资和跟上海政府的这个紧密关系啊来行，其他都不行啊，其他都不行的原因也很简单。我之前在那个不明白的节目上说过，啊，如果大家仔细去看中国对于国产电动车领域的补助和政策，这个政策是非常可怕的。是从这个稀土矿的最源头一直补贴，补到这个电动车销售里面任何一个环节国家都有补贴，不管是税收补贴、现金补贴、政府采购补贴，这个东西啊补的都是国有企业从头补到尾。所以从这个基础之上外商在中国是特别特别难竞争的。包括就是因为国家对电动车的补贴这么强，所以电动车对燃油车的替代非常非常的激进。就是这个电动车国产替代大幅度重创了在中国的这个汽车企业。因为汽车之前我也讲过是所谓的工业皇冠嘛，就上下游产业链非常非常长。那么这么长的产业链积极的向电动车替代，其实对于其他外商的影响是非常大的。啊，这是第一块，就是为什么导致外商下滑呢？就是这么重要的汽车领域，因为对于电动车全产业链的大幅度补贴和政府采购和激进的国产化政策，导致这部分的外商其实在中国是很难继续维持下去的。

第二部分就是地缘政治的因素。韩国的萨德导弹，日本最近跟中国就是日美韩同盟关系吧，整个中国地缘政治日本跟美国其实都有大量的企业受到地缘政治的影响。不管是这些企业主动跟中国有脱钩锻炼的举措，还是技术出口管制，其实也在中国产生了一定程度的影响。包括很多韩国企业的炸弹导弹之后都遭遇了很大的问题。啊，那么接下来一些领域呢就是国产基建和地产的大幅退缩。现在地产大幅退缩了，基建还在发，这个政府在维持之中，但是基本上接受不了太长。那么这些呢过去在中国GDP里面都是举足轻重的领域。啊，如果一个外资企业跟这个领域高度相关，其实呢也会遭遇比较这个明显的下滑。

然后就是中国这个消费消费降级也会导致对一些企业产生影响。因为外商企业但是我提供的消费品是相对比较高端的。像这个金光纸业，它会不会整体比如说这个卫生纸领域会被一些更便宜的国产卫生纸替代，这个估计也是一个很明显的现象。好，所以基本你看啊在现在在中国能够活得比较好的外资企业基本能够政策效果高度相关。你总结下来就是电动车和AI机房这两个产业链其实是能够上涨的。其他呢在中国生存状态都不是特别好。

所以正是因为这个原因，我们就能看到为什么这个 FDA在大幅退坡，FDA的大幅下降呢？就是这个原因。你比如说在中国还有利润能够上涨的，基本就是非常有限的政策主导的领域了。在政策主导领域之外，不管是因为政治的原因还是经济的原因，中国市场都会丧失一个影响力。所以说在这个基础之上，我真的觉得从2023年之后，呃包括政治的原因和经济的原因，中国跟世界的关系啊在产生转变。中国从一个世界工厂在转变成一个另外一个形态的一个国家。那么这种转变呢其实有两种解读方法对吧。因为到2010年的中期啊，就是到2015 16年的时候，外资企业和它的供应链在中国能占这个员工和GDP都能占1/3，在中国现在其实少很多了，还在不断下跌之中。

那么一个视角的解释呢，就是你们自己的竞争力不足，你们怪谁。啊，就是你们打不过比亚迪，你们打不过小米，你们打不过其他公司。随着中国退出就是这说明好事情。啊，就是很多人会这么解读。啊，说FDA下降这是好事，啊，那 Fdn就是外商来中国侵占中国市场嘛，那现在这些市场被中国企业占领，这不是好事吗？而且中国现在从一个FDA输入国变成输出国，现在比亚迪去匈牙利、去巴西、去泰国、去印尼建厂，这这就是中国要反向对国外投资。啊，这恰恰是中国企业竞争力升高的一个体现。啊啊这是一个视角的解释，就是 Fda下降，然后外资企业在中国生存能力不佳，这是好事，啊，说明中国企业竞争力上升才会这样。这是一个视角。

那么第二个视角呢就是劳动成本上升。包括为什么很多外资企业搬去印度和墨西哥，就是中国劳工的成本其实也大于了印度和墨西哥，包括地缘政治原因。啊，中国的政治和经济政策共同主导了中国已经不再是世界工厂的一个事实。

那么现在呢这个就有两个非常重要的趋势。一个呢叫China plus one。China plus one这一点呢主要是针对中国在法制之上问题和可能台海战争的一个东西。啊，因为比如说这个俄乌战争一打，让很多其他企业发现外资企业发现，如果真的中国发生对台战争，他们国内都不是说企业家的这个道德啊，企业家没有什么道德可言，但是因为国内的法制原因，他们不得不停止在中国的运作。啊，就是美国欧盟都会有法制，假设中国打台湾，那因为美国和欧盟法律的原因，这些企业就会在中国停止运作。所以说因为这个风险就需要China plus one，就是他们在必须在中国以外建立另外的生产和市场，不能够完全依赖中国。所以这个去风险化呢就会导致大量投资的流出，这是一个原因。

第二个原因呢就是很多企业都慢慢发现啊中国的市场变得越来越特殊。不管是你在中国国内做汽车，就是要针对中国国内的特殊车型，中国国内有独特的政策环境，你甚至需要在中国国内做一个独特的品牌来应对。所以中国就从一个出口的大型市场到了在他们有一个词叫在中国为中国。在中国为中国的意思就是说，我在中国开的厂就只为中国市场。如果为了外国市场，因为各种原因我就最好到印度、越南、印尼去设厂去做。所以说他们在中国呢就从这个全世界的工厂变成了仅仅为中国的工厂。这是一个比较大的转变。现在很多外资企业都是走这个在中国为中国的这个这个趋势。

那么在这个趋势之下呢中国就跟世界的关系就巨大的转变了。我们就从世界工厂变成世界里面的一个市场。啊，所以在我当然对我来讲，你说我更认可哪个视角，我当然认为第二个视角会更有解释力，就是China plus one的d risk和在中国为中国的这一点其实是一个最主要的原因。啊，所以在这个原因之下呢这个 FDA的跌势啊应该也不是短期可以恢复的。不管我们采用什么样的政策，其实你只你自己咄咄逼人掀起战争的趋势不改变，或者你本土因为政策主导和政策干扰的原因，你这个本土政策的法规和本土市场的特异性越来越强，都会导致跟世界经济逐渐脱节。啊，就是中国经济和世界经济脱节，这是一个中国主导的现象，是中国政治和经济政策的一个结果，并不是世界经济发展的自然结果。

那么在这个情况之下，我们最开始也讲到了，就外资企业基本上到2025年它的企业数量和对于中国经济和这个就业的拉动也是不成比例的。那么在中国经济遭遇问题的情况之下，FDI的净流出对于外贸就业和税收会产生什么影响呢？当然会有非常严峻的影响了。这个影响当然在我看来会比较加速刺破中国经济泡沫的作用。那么我之前也讲过中国经济泡沫主要就是外贸的呃什么什么外贸中国经济泡沫主要就是税收和这个财政这个泡沫。所以说外资企业FDI净流出对于财政的压力和就业，因为如果他们的就业不佳的话，你财政就来补这部分就业嘛，不管你是投资创造新的就业兜底还是用低保的方式兜底，这都是财政的责任。就是外资FDI净流出会加速刺破中国财政的泡沫过程。这个呢也是一个值得关注的情况。

所以胡润啊这个英国小伙子啊他这个嗅觉很敏锐。他跟那个河北河北省商务厅来发这个东西啊肯定是是中国政策的一个巨大转变，就中国现在需要用比较大的姿态来吸引外资。那么现在我们的负面清单是一个主要的做法。包括这个省上有很多调查团去其他国家呃招商引资，这是一个做法。但是如果FDI持续净流入还是在这个低基数之下都能保持双位数净流净流出啊不是净流入，净流出的话呢其实国家需不需要转变别的方式，这个只是后续可以去观察的一个事情了。好，所以说这个也是一个看待中国经济一个比较有意思的一个切口。啊好今天我要讲就这些，来看看大家有什么要说或者要问的。我哪里说错了，你们可以来刊物或者啊你们有不同的意见可以来表达，可以举手我们连麦或者在右下角对话气泡提供的意见。唉这有个要连麦的同学，我要接上。啊啊你说现在外贸外资啊这么难，胡润第一次发这个榜台面上会有什么深意？我觉得台面上的声音就是中国现在要拉动外资。啊，就是要解决这个Fda净流出的情况嘛，因为外商投资对中国很重要，我们也看到外商投资其实拉动比较高质量的就业和出口是非常重要的。现在在中国经济里面消费提不上去，那政府投资也很难维持，但今年其实又是放量上涨了，但这个很不健康的。健康的相对是外贸相对比较健康。所以为了外贸和就业，中国要继续拉动外资。所以胡润做这个事情当然就是中国现在吸引外资的一个环节了，这个 timing上大概就是这个原因。好，说那这个趋势不就完蛋了吗？去风险化全面成功的话，那未来咱们有什么改变也就也呃也就是也都完蛋了呀？啊不会啊，就是为什么就一定完蛋呢？因为中国然后呢之前我就说中国有什么方法点燃啊中国未来经济增长的新一轮高峰，我都我都说我给中央支一招啊而且我这个招绝对有用，跟台湾签和平协议，两岸就是你都不用你把主权搁置啊你就搁置主权你跟台湾签和平协议，就是两岸问题一定和平解决，两岸不打仗我跟你说签了签这个合并协议，第二天啊我A股涨到熔断，绝对没问题，然后FDA我我我敢保证签这个协议之后 FDA大大规模流入马上开始。所以这是我给中央支一招，跟台湾签和平协议就能够解决这个问题，就是不完蛋啊只要你签这个明天就经济就好了，有非常非常大的影响，也不是说解决所有问题吧，但是至少FDI问题，我觉得能解决70%。唉但这个办法我多说一句，啊，这个办法在这个台湾国内可能会有一个倾向，国民党就会炒作这个事情，啊只有我们上台的时候能够解决，民进党当局啊中共因为不跟民进党沟通嘛，所以说台湾人民啊要获得这个东西就要把我们国民党选上台。然后国民党肯定会这么说。但是我要说啊国民党上台反而你就签不着这个，因为像傅坤奇啊这些铁杆卖台派，就是中国我们中国人最懂了，中国能对谁妥协啊中国不会对摇尾乞怜的狗妥协的，中国只会对旗鼓相当的adversary妥协。所以说要国民党上台你要这个谈判不知道出多少血才谈得下来的。哈，实际上这个同学讲很有意思的一点啊很值得讲。他说签和平协议这个只是不用战争的方法，可是中国还有很多其他的方式啊包括经济方式。我就曾经设想过如果中国最现代的方式解决问题，用经济的去台湾化来让它的经济下行解决台湾问题。所以不战争难道一定是最好解决方法吗？中国有很多其他方法去胁迫对方。我跟你说做不到。首先啊台湾对中国的外贸的这个份额是很高的，啊台湾外贸可能有百分之比马来西亚还高的份额是针对中国，但台湾对中国的外贸就是很难中国去台湾化。因为比如说鸿海精密对吧，比如说这个台大台塑等等的公司。那么这些公司，你说是中国求他们还是他们求中国，其实说不太上。你现在把鸿海精密干掉，怎么干掉？你强征鸿海精密的资产嘛，强征之后怎么管呢？也就是说台湾这些企业啊不管它是投资还是管理 还是技术上其实是有优势的。那么这些企业你把它赶出中国，那越南跟印度笑开了花，那这个太再好不过了。你要把红海居民彻底赶出中国，就是红海机密在中国要的是啥 中国提供一个红海机密是大量劳动人口，这个有的是国家想