E132 德意志银行、纽约时报、日经、BBC均说中国已赢得国际竞争，以此回看中国24年外贸真的这么厉害？（非问答35分钟） | 透明茶室 • 每日新闻事件分析 | 新能源汽车 | 贸易战

我们在多个场合和多个地方都提到，中国现在可谓是好事不断。

最近除了好事不断之外，很多外媒连发了很多篇中国经济光明论，甚至中国国运光明论的文章。像 New York Times 最近发了一个关于中国贸易的国民论文章，叫做 "We are in the industrial war, China is starting to win." 中美在贸易战和产业战之中，中国已经开始赢了。

然后日经新闻说 "China may have already won the global race"，就是中国实际已经赢得了这场全球竞争。德意志银行有一个报道报告，在写 "China its world"，就中国将吞并吞下全世界。BBC 也出了一个新闻，叫做 "How China is taking the lead in tech"。这个东西还让大家说，你看，USA 的不支持了，BBC 都不黑中国了等等的。

然后所以说，最近有大量中国战胜美国的报道。那么在中国战胜美国，甚至中国赢下全球竞争的报道之中，其中一个关键事项就是中国的外贸。中国 2024 年外贸达到了创记录的 1 万亿美元的顺差，而且外贸增长其实是蛮快的。所以这些是导致了这一波对于中国经济光明论，包括 DPC 等等在里面，也在其中的一个最基本的事实和基本的基调。

当然外国人料敌从宽，而且很多人比如说在美国，你说中国已经要赢得美国，实际上是为了美国国内的产业改革，是为了推动美国国内的政策。为了推动美国国内政策，很多国家料敌从宽，自然要把中国说得厉害点。这个事我们自己能不能照单全收，能不能直接相信，我觉得是一个需要去讨论的事情。

中国 2024 年外贸是不是增长？当然是增长。而且我以前也讲过，外贸是一个没有那么容易造假的领域，因为外贸毕竟是双边对吧？我们跟其他国家的进口和出口，不光我没有数据，其他国家也有数据。如果这两个数据相差太多的话就很难看，所以外贸数据一般真实性会比较高。那么中国 24 年出口确实增长了 7.1%，这是个很大的增长了。因为中国其实从 21 年开始，出口已经到达了一个非常大的体量。在这个体量之上还能够有 7.1 的增长，真的是一个非常大的增长。

但是不平均的问题特别严重。像中国的进口就只增长了 2.3%。就是因为增长的差异之大，导致中国本来出口比进口多。在这个情况之下，在高基数之下出口增长还比进口更快，达到了 1 万亿美元的顺差。所以说 1 万亿美元顺差，中国内需不足，也是里面非常重要的一个原因。

那么中国在外贸增长之上，就有各种各样小的点值得去讲了。那么今天我们讲讲这几篇文章，然后带大家回顾 24 年中国的外贸增长，里面当然是有喜有忧，就讨论这么一个话题。

大家好，今天是 2 月 13 日，欢迎来到透明茶室饮茶。我们今天的新闻话题就是中国国运来了，很多外媒都在吹，中国已经赢得了。我们就通过二四年外贸来看看中国赢得有多大。刚才我们提到的中国外贸几个小问题，不平均的问题，但接下来我们主要还是讲出口，来不讲内需，内需我们找其他地方再讲。

那么中国出口过程之中，我们稍微讲一点点进口。进口的问题其实是比较严重的。其中有一个最严重的就是中国竟然成为了德国的第二大贸易伙伴。中国已经好几十年当德国的第一大贸易伙伴了，但中国现在变成了德国的第二大贸易伙伴。原因是什么呢？实际上中国对德出口还在增长的，但是中国从德国的进口在 24 年暴跌 10%，这是个很大的数字。因为这样的暴跌，就是美国跟德国的贸易关系超过了中国。现在美国是德国的第一大贸易伙伴了。

德国上半年对中国的 FDA 投资，就是外资利用率是大涨的。德国 24 年上半年对中国的投资就超过了二三年的全年，是一个特别巨大的数据。但从 24 年下半年开始，德国对中国的外部投资逐渐开始减弱。我觉得维持贸易伙伴关系的排序，其实对于中国来讲还是一个非常重要的事情。

进口的增长拖累项非常多了，像德国的进口跌 10.7%，日本的进口跌 2.6%，印度的进口跌 3%，美国的进口跌 0.1%。只有韩国的进口大涨，大涨 12%。它韩国那边的数据是涨 6.6%，其中主要都是半导体。因为韩国的半导体去年全年增长 43.9%，其中一半都是卖到中国等等。所以中国其实整个英镑的就进口这部分其实跌得很厉害了。然后外资使用没有跌得很厉害，增长不如出口，但是外资使用跌得很厉害。中国使用外资全年大幅下降了 27.1%，所以这个其实是一个隐忧。

好，我们来看看这几篇报道。我先说了说中国英镑这部分其实问题是挺大的。我们来看看这几篇文章。

第一个是德意志银行的报告。德意志银行那个人他是亚太部分的头，他写的这篇报告叫 "China it's worth"。但这个报道确实无甚可言，报道里面你在知乎上都能看到的消息，都是一些跟中国过去比较大而化之的一些中国的优势了。最后推出了中国将吞并全球的一个结论，但我觉得这个结论稍微有一点点粗暴。当然你也知道德意志银行他们写这个文章是干嘛？说明最近要投资一波中国股市。这波中国股指投资是长线，还是像去年 9 月份一样短线拉一笔，我们要看看之后的数据。让大家投资股市需谨慎，特别是投资中国股市。不建议大家在现在以及任何情况之下投中国股市，这确实风险太大。好，这是德意志银行我们不再多说了。

第二个我们来看看日经的。日经新闻这篇就是昨天发的，就日经新闻的 "China may have already gone" 的格布瑞斯这篇是里面的基调，跟德意志银行一样，就是说中国已经赢了。那么日经新闻这里面其实要点也比较少。为什么中国已经赢了呢？他说中国首先国家有一种务实主义，然后他战略非常灵活，它对于国际市场有强烈的适应性。它这种适应性就跟西方国家在外貌之上特别僵化形成鲜明的对比。但是你作为一个中国人，你听到适应性，你脑子就为什么我们有很强的适应性吗？有很强灵活性吗？当然它应该指的就是中国为什么能够在多个产业领域，像 AI 光伏汽车等等领域都能够获得全球很大的份额。这个是中国的某种在他看来文章看来是某种灵活性。这种灵活性要分行业看了，像光伏其实中国布局了从 04 05 年开始这 20 年时间了，很早期的政府投入都在里面，汽车等等的。我们之前讲产业政策那期其实讲过了。所以说我们能不能照单全收，说咱们国家是一个在经济上特别具有灵活性的国家？你看看国内经济结构，调整几十年也调不过来，今年还在搞大基建，所以说其实这个东西我们肯定不能照单全收，对吧？然后他接下来就讲中国的经济和技术成就，大家肯定比日日经新闻人更熟，我就不说了。然后他讲了政策崛起。

然后他讲了特朗普的政府优先和美国优先 American first，很可能无意中会加速中国的崛起，因为现在中国是一个极端外向型的经济，而特朗普的 American first 可能会把很多国家推向接近中国，帮助中国的外贸做得更好。这个也是我以前一直在讲的。我觉得这个是非常有可能的。但是中国仅仅靠外贸能不能真的挽救中国现在经济低迷的状况和内需不足，其实也是一个我们不能够照单全收的问题。

所以说日经新闻就认为现在很多新兴的经济体，像巴西印尼等等，都与中国更加紧密的结盟，因为中国在经济外贸问题之上比西方对这些国家更加务实，这个是中国的一个优势。这个我以后希望能够做节目，我们专门来一起探讨，就是中国对于巴西印尼，这一国家的经济发展到底意味着什么。中国的经济体制对这些国家是不是能够带来很大程度上的一个发展，这个是一个可以去看的问题。好，这是日经，日经讲的也不是特别多。

好，这个我们来看 New Times 这边。其实是里面讲的从经济学上可能探讨的最深的一篇。New York Times 讲的 "We are in an industrial war, China is starting to win"，就中国已经在赢得这场工业战争。中国为什么可以赢得工业战争？因为 Times 给出了很多的解释。他其实还有一期博客，博客我听了，但其实博客不如这个文章，这文章写得比那博客要深一点。博客你听完觉得不就老生常谈吗？但文章确实写得深一点。文章也没有那么深，但是有到一步。他说中国在贸易和产业政策中优先不考虑企业利润，优先考虑国家的权力和国家的影响力，就是他说中国在制定贸易和产业政策的时候，不是在于今年企业能不能盈利，而是如何削弱竞争对手和措施，甚至有时候可以以牺牲中国自身的经济为代价。说的是对的，但我们是就想如此，还是半推半就在那个位置上了？我觉得这个事情要分辨。比如说中国的光伏现在在全球，包括滇池也是一样，在全球的市场占有率非常高。然后这么高的情况之下，中国确实牺牲了大量的国内企业，也牺牲了大量的国有企业利润，因为 over capacity 产能过剩的原因。但是产能过剩是中国故意的，就是我们为了冲垮全球，我们故意在国内造成产能过剩，造成企业盈利不足，还是说我们这个产业政策最后导致中国产能过剩？一方面的害处是国内的，确实企业竞争力比较低，然后利润也非常低，然后企业的盈利能力也很差。但是实际情况在国外，因为它的低价的原因导致了实质性的倾销，导致了占据全国市场，导致其他国家很难建立一个匹配的产业链。所以这个东西到底是中国的产业政策的高明，还是中国产业政策顺水推舟的一个结果？我觉得这一点是我们不能够照单全收的部分。但是如果说到产业政策的主动性也是存在的，包括中国很多行业的关键补贴对吧？低成本倾销这些也是政府主动在做的。

所以他提出了一点，就是中国为什么 starting to win，很大程度上是因为中国有一个国家所主导的外贸产业政策在其中。他说当然作为一个美国人，他说对美国带来了很严重的影响，包括美国制造业的问题，就业流失等等的问题。然后他就说美国过去采取的方法其实没有算对于中国的，所有这些外贸措施和贸易政策进行有效的回应。然后他就说中国做这些事情跟德国从 19 世纪末到二战之前非常像重商主义。所以说其实我觉得这一点它的关联提到了一些非常重要的点。中国操纵国家的货币，低估货币的汇率，然后出口补贴，然后工业竞争，不正当的工业竞争等等，跟二战之前的重商主义非常像。像不像真的是像现在全世界的一个很大的危机，重商主义以及重商主义是否会再把我们推到战争的边缘，我觉得这是一个可以去探讨的问题。所以说 New Time 这个文章就认为美国需要采取更战略性的方法来遏制中国的崛起，包括在关键领域 Ai 量子计算航空航天要去提升这一行业的竞争力，然后要跟盟国来密切合作来抵制中国这种掠夺性的贸易行为，然后要考虑实施瑞根时期的货币政策，就是广场协议来挑，来来迫使中国停止汇率操控来促进美国的出口。就是就是认为美国过去一直在维持某种自由贸易的理想，所以对于解决中国这种权力导向的外贸其实是没有足够的能力的。当然这个文章的作者当然也不认为 Down on job 的这种 American first terror 的措施是应对中国贸易的很好的方法。所以我觉得你要看这个文章比较不错。他真正指出了一些问题，也指出这个问题现在美国和其他国家可能应对失措的几个方面。

那么外国怎么吹，怎么料敌从宽，我们知道了。我们回头来看看中国 24 年外贸到底有多厉害这么一个问题。然后我统计了三个方面，就是 24 年每个月，我统计了一些主要的出口目的地，包括香港、印度、日本、韩国、越南、德国、荷兰、俄罗斯、墨西哥、美国、澳大利亚这些主要的进口的出口的目的地。还有一些比较关键的出口类别，包括第五类化学产品，第八十四类服装，74 类工业机械设备 75 类，但 75 类之后它的名字都很奇怪，我把它翻译成它实际出口什么产品。75 类主要就是计算机，76 类主要就是手机，77 类主要就是家用电器，78 类主要就是汽车，就这些东西的进展，还包括三种加工方式，三种外贸出口的方式就来料加工，进料加工和对外承包工程出口，这几部分的数据。我们来看看 2024 年出口厉不厉害？总的来说是厉害。比如说出口增长最大，2024 年出口增长最大的几个点，第一个是巴西。我们对巴西的出口一年增长达到了 22%。巴西确实比较跟中国的贸易关系非常的接近。政府跟中国的关系也非常的接近，在整个疫情期间俄乌战争以巴冲突之上都能看出卢拉政府跟中国一直保持特别紧密的跟随的政策，包括在金砖国家等等事务之上，巴西也是最热心的国家之一，在金砖体系之中。那么巴西现在中国向巴西出口的汽车，巴西成为了中国汽车在海外一个特别重要的市场，就是中国的电动汽车和混动汽车，包括中国的机械加工产业也是像巴西成为非常主要的一个出口。所以 2024 年的出口亮点，第一大国别的亮点肯定是巴西。

第二大亮点是东盟 12%，增长 12%。东盟里面 12% 其实主要就是越南国家就带动了东盟的增长。但东盟的增长有一个特点，就是巴西在中国就是硬买中国的货品，但越南东盟的增长很多是 China plus one 的政策，就是这些国家未来都会对中国外贸形成替代的关系。像越南和墨西哥都是典型的，很可能会对中国的外贸形成替代关系的。所以说现在对于东盟贸易的出口的大幅度增长，尤其里面很多机械加工设备未来转移过来可能会慢慢成为东盟对中国的贸易替代，所以这是个问题。

还有是香港的增长幅度非常大，而且香港这个地方占中国整个出口，就是刚才我们所说的这些主要的国家和地区，一共有 123456789 10 11 11 个都是全世界的人口和经济的大国。这 11 个国家香港 10/1 以上不到 10%，大家可以猜一猜香港一共就七八百万人。香港这个地区占中国出口的比例，在这 11 个国家里面能到多少？其实到非常高的比例，它比里面绝大部分的国家都要高。香港在这 11 个国家里面的出口额能够占 16% 左右。当然我们也知道去香港的出口肯定不是香港的 700 万本港人在消费，香港是中国转口贸易的一个点。所以香港这 16% 的增长其实是要增长到一些特定市场去的。那么香港作为转口贸易主要往哪里转？主要就是往美国和东盟转。这是香港两个最主要的转口贸易目的地，因为香港在东盟在 Iicp 里面，香港跟美国现在美国还没有完完全全取消香港的各种地位，但可能也快了。所以这个可能对未来的转口贸易有影响，所以香港增长幅度比较大，也能看出对于美国和东盟的贸易增长比较大。

好，我们来看美国，其实中国对美国我们认为美国跟中国在脱钩，但其实你看 24 年数据，美国的数据比什么德国荷兰要好得多。我们对于美国的出口增长全年一直比较稳定，每个月都能有接近 4% 以上的增长，到年末 11 月和 12 月因为 downtown 这个贸易战的原因，增长幅度还到了 5% 与 6%，再加上香港转口贸易里面对美的增长，其实整个 24 年美国跟中国的贸易关系尤其是接受中国接受中国的出口是越来越多的，而且量是逐渐增大的。在刚才我们所讲的这 11 个国家里面，美国占中国的出口量已经能够达到这些国家的百分之接近 30 了，29% 的样子。所以说刚才这 11 个国家中国对美出口能够占到里面的 1/3，是一个里面最大的就是美国。所以美国现在作为中国出口的量还是作为中国出口的顺差方面都是最主要提供。美国可能能提供中国所有顺差的 30%，还不是这 11 个国家全部 200 多个国家 30%。

然后去年好我们来看中国为什么能够对美国贸易有这么稳定的增长？中国有什么东西非要卖到美国去？那是有的。第一个就是中国的半导体。中国大家也知道，中国现在已经几乎垄断了全世界的低制程的半导体市场，就是 7 纳米以上的 7 纳米或者我们料底宽一点点，1212 纳米以下的，这是台湾的天下，12 纳米以上的几乎全是中国生产的。所以说去年中国对美国的半导体出口增长了 17.4%，这是很大的一个增长项。然后是家用电器去年增长了 14.1%，也是非常大的增长。然后是汽车涨了 15.5%，但是汽车基数比较小，就中国的主要汽车出口市场不在美国在东盟和拉美。所以说虽然汽车增长 15.5%，但是量不大。量大的中国向美国出口增长的就是半导体以及家用电器，这两个是增长最多的，包括手机和计算机其实在里面是占了很大的量。所以说说实话从国别上来讲，其实去年对美国的出口是一直在稳定增长的，我们一会来说原因，为什么迪瑞斯肯抵不下去，什么东西，然后还有一个东西就是中国跟俄罗斯的贸易蜜月期基本结束。中国跟俄罗斯过去在整个二三年中国外贸的亮点就是对俄的贸易实现了双位数的增长增长，但是到 24 年中国对俄贸易的增长已经大大放缓了，甚至在年中间的环节放缓到了每个月只有零点几和 1% 的增长。到年末的时候对增长又拉起来一波，到一会到年末为什么增长，我们马上就要说好。

所以从国别上来讲，出口增长最大的是拉美东盟，美国在基数很大的情况之上也在稳步的增长。有几个国家跌得非常厉害，在跌也不是跌的很厉害，跌的最厉害是德国。其实我们整个进口很弱，然后出口其实最开始也在跌，到年末拉了一波。整体来讲一直在下降的是日本韩国澳大利亚荷兰，就是我们对欧盟的出口下降的还是比较明显的。对日韩的出口下降相对来讲也会相对明显一点点，但是到四季度，刚才我们说的所有尤其是发达经济体四季度对日本、对韩国、对德国、对荷兰、对美国、对俄罗斯的外贸都有大幅度的增长。中国其实 24 年外贸为什么数据这么好看，跟四季度的大幅增长是非常有关系的。我这有多大幅的增长，我给大家感受。就对美国的增长在四季度之前平均月增大概是 4% 左右，然后 4 到四季度就变成了三个月 4.9% 5.1% 6.1% 增长是非常明显的。好，比如说对德国的外贸增长全年从跌一点点到 0.3 0.2.1 好，最后三个月 6.8 7.3 7.8 涨的是非常明显的。好，我们来看韩国。韩国前面是跌的，跌 6.8，跌 6.0 跌 4.2 跌二跌 0.6 最后 4 三三个月也是跌的，但是跌的少了，跌 0.8 跌 1.0 跌 0.5 比前面跌幅小，日本也是一样，对日出口前面跌 6% 跌 4% 跌 3% 最后三个月跌 3%，跌 2.2% 跌 2.3% 就是跌幅在降低。对这个荷兰也是荷兰之前跌的更多，荷兰整个上半年对荷兰出口跌 2% 位数，跌 18%，跌 15% 最后三个月跌 8.5 8.4 7.8% 就是降幅都在收窄。所以四季度对所有的发达经济体就是外贸明显增长，但是对非发达经济体外贸明显减速，这特有意思。你看越南上半年增长 22242622625% 特多，但最后三个月二十点四十九点五十九，你看增速一下就下来了。墨西哥也是一样，墨西哥全年都是双位数增长，上半年是 15 15 16 16 最后三个月 13.4 12.3 12.1 就是这四季度中国外贸有一个明显的趋势，对于发达经济体外贸显著的增长和改善，对于新兴国家外贸显著的呈现了一个回调和下降，这是非常有意思的。

有一点是什么，为什么四季度对发达经济体外贸明显增长？肯定第一是美国贸易战有提前囤货的提前囤货的因素在四季度是非常明显就不说了，然后四季度人民币贬值其实是一个特别显著的点，就是整个 24 年人民币都在贬值，大概对美元从 7.2~ 七点三几是吧？最高到四季度其实那会贬得最厉害，到 7.36 甚至 7.38 离岸人民币这个肯定是利好外贸的。所以说外贸整个人民币贬值在四季度也是一个非常显著的点。那么整个发达经济体在四季度因此转向了对于中国的囤货而不是从新兴国家。所以这里面中国跟新兴国家外贸的此消彼长关系，我觉得这里面是特别明显的，尤其是越南和墨西哥。

好，因此从总体上来讲，中国 24 年的外贸确实还不错，尤其是对于新兴市场。对于新兴市场的不错对于中国未来是有好处的，就中国未来在外贸之上可能受到最大影响是发达国家欧盟日韩，但如果中国的主要外贸都能够转向拉美转向东盟国家，对于中国未来外贸维持稳定肯定是有一定的好处的。但是 24 年出口有一个非常明显的趋势是很不好的，就是出口以价换量。就 24 年中国的经济成长和中国的企业利润是完全不匹配的。我们就以规上工业企业利润来做一个数据。24 年规上工业企业的年收入较上年增加 2.1%，你看增加的非常少。所以说我们这个 5% 的 GDP 到底咋凑出来的我真是不知道。规上工业企业的营业收入增长 2.1%，但是营业利润下降 3.3%，而且中国 PPI 就是工业出产品价格已经连续 27 个月下降了。所以中国出口从二三年就有以价换量的趋势，到 24 年以价换量的趋势其实并没有减弱，就 24 年中国出口也是靠降价来完成的。这样降价当然对国外是很好的，但对国内的企业的利润没有好处。所以 20 年的出口增长不是一个有质量的增长，我得这么说。20 年中国的出口增长并不是非常高质量的增长，是以这个出口利润的下降作为代价来实现的。

那么为什么 24 年中国出口比较强劲？我觉得有三个要素，第一 24 年全世界还是困扰在通胀之中。美国主要经济体美国、欧盟、加拿大等等包括澳大利亚等等的通胀率非常高。在通胀率非常高的时候对于低价产品的需求非常强烈，低价产品的消费也会比较强劲。那么中国在电器手机计算机等领域，服装纺织品等领域还是提供了大量的低价商品的，包括家家家电家具等等的。在这些领域因为全球高通胀对于低价产品的需要，类似于像题目和吸引这种在全世界攻城略地。当然题目和信他们占整体外贸的比重还没有那么大，但是全球的通胀对于低价产品的需要对于中国来讲肯定是一个很大的优势。第二个优势就是中国通缩带来的产品价格下跌，就算在普通时间你国家外贸出口产品一直在降价，当然是有好处的。第三个就是我们刚才讲人民币贬值，人民币确实在贬值通道，所以说因为所有这些因素加到一起，中国 24 年对于全世界来讲就是一个价格不断降低的出口经济体，而且量非常庞大。所以在这个点上我觉得是中国 20 年出口比较强劲的三个主要的要素。尤其是我们可以以此来解释美国一直闹着要跟中国迪瑞斯蒂卡普林的人都有，但实际上在进口产品之上对中国的依赖还在逐渐加强。在如此大的体量之上都还能够维持 5% 6% 的增长，其实是一个很大的增长，比起日韩等等的增长大的不包括德国其实都会相对要大。所以可见美国的国内的经济情况导致了对于中国外贸的一个依赖。那么这种依赖在 25 年有很多东西都会延续。比如说价格的敏感性不会这么快速降低，其实我们都知道主要经济体的通胀的情况其实虽然得到一定程度的控制，但价格已经在高位运转的价格之上，导致大家对于便宜商品的需要绝对没有这么快速释放。经济和整个消费能力也没有这么快速恢复，就是美国现在消费依然非常强劲，但消费的价格肯定是逐渐下降的。所以价格的敏感性不可能那么快降低，对于中国出口肯定是一个比较利好的消息。第二就是人民币贬值很可能在 20 年会继续，因为中国在大放水，在大放水情况之下人民币会贬值，贬值对于外贸还是一个利好，这是一个非常重要的因素。

但是 24 年中国会不会外贸像 25 年中国的文化还有没有这么好，我觉得有几个东西非常值得关注，就是前几个月对东盟和墨西哥的出口边际递减的趋势。就是整个拉美和东盟我们刚才讲了拉美和东盟对于中国的外贸出口是具有替代性的。在这个替代性的情况之上经历了很长时间的高增长，继续增长的边际效应是递减的，就是边际的难度是递加的。再加上 24 年年末对于中国外贸的一波囤货囤货之后在 25 年之初，我觉得中国外贸会低开。低开之后能不能恢复就要看这些中国主要的外贸的增长项，就是拉美东盟对于中国的外贸替代走到哪一步了。如果依然还在进口设备替代这一步可能还会有大量的一个替大量的设备的进口，但如果已经 China plus one 的战的战略相对来讲完成的比较好，其实出口会边际递减的，这是一个不利的因素。第二个当然就是美国了，就贸易战怎么打等等的问题都是一个非常重要的因素。

国外感受中国经济感受最强的当然就是中国的出口，对吧？就像我们对于美国国内房地产市场对于美国国内的人民消费意愿强不强，我们怎么知道？我们能感受到美国产品在我们的生活之中出现的多不多，强不强。所以中国外贸的这些亮眼会导致很多 New Times 日经德意志银行对于中国的经济有各种各样的光明论。当然我们也知道外贸好不等于中国经济就好，对吧？中国的内需不足是一个非常巨大的问题。虽然春节期间国春节档的票房电影票房非常不错，然后春节档的旅游看上去数据也比较亮眼，但里面有没有统计局同志的功劳比较难说。这些转化下来里面可能也跟去年年末公务员涨工资和补发半年工资有关，但能不能带来中国经济真正有活力，其实现在一切都还是在变数之中，包括房地产市场和内需。我觉得积重难返，包括中国的地方债，整个居民债务率杠杆率都非常高，然后收入在 20 年也没有改善。收入 20 年中国其实没有改善的，所以这些都不是好消息。外贸好也不能不能够带动中国经济就好，我这个也不是来唱中国经济黑暗论，最近因为中国好消息非常多，因为内宣各种自媒体迭代叠加的原因，所以有很多人实质性认为中国已经是全球第一强国了，所以大家最近口气都特别大，对不对？调侃说中国经济不好就骂死你等等有。

好，我们再来看看外贸的质量。刚才我们从数量上来看中国量价的问题，当然还有另外一点不是说中国外贸在各种高精尖领域也在不断的在全球市场攻城略地，这个东西存不存在，我们来看看这个品类。其实某种程度上是存在的。在所有外贸品类里面有两个品类可能最值得关注，一个是车辆汽车出口，一个是工业机械设备出口，这两个可能都是比较关键的领域。这两个领域在 24 年其实增长量都比较高。工业机械设备出口全年能够维持 12% 13% 的增长，汽车的增长更多能够到达 18% 17% 的增长，增长是非常强劲的。中国的汽车主要消费市场中国电动车三个，东盟、欧盟、巴西。东盟在 24 年一共出口了 78 万辆中国汽车，欧盟出口了 58 万辆，巴西出口了 20 万辆。当然东盟和欧盟是很多国家，巴西是一个国家，这是东盟欧盟巴西分别是 78 万辆，58 万辆和 20 万辆这些量。这些量里面确实特斯拉是有一部分的，你看这三个加起来大概是 150 万 150 万辆左右对吧？150 万辆的里面特斯拉占 26 万辆，其实占的不是一个 33 手的，就是特斯拉等占 1/6 其他 5/6 还是中国品牌的汽车。所以中国电动车的出口就是在东盟、欧盟、巴西其实量确实是不小，这个成为了中国经济一个比较量的增长点，这是第一点。第二工业机械设备，中国的工业机械设备出口也是成为了外贸中一个增长点，而且工业机械设备相对来讲是比较高端的。

好，我们来看第二个来看高端的点。其实有一个点能看出高端，就是我们刚才讲到中国外贸有一些外贸类别，除了一般外贸之外，还有什么来进料加工对外承包工程出口，这三个是什么意思？来料加工一般反映的就是那种技术水平比较低的。什么是来料加工？就是境外企业提供原材料或零部件国内企业加工装配完了之后境外企业销售。比如说我是优衣库，优衣库委托中国加工一批衣服，加工完之后反正拿给我，我去国外卖，这叫来料加工。来料加工就是比较简单的低附加值的也是劳动比较密集型的算来料加工。然后什么是进料加工？进料加工我是中国企业，我从国外进口原材料和零部件，我加工完之后我出口我来支付出口费用，我来承担销售责任。进料加工是相对来讲在价值链上比较高的了，包括生物医药装备制造等等。如果进料加工增长非常强劲的话，说明我们的出口质量是在增长的。进料加工增长强不强劲？其实是强劲的，就来料加工其实全年有时候是下降的，但是可能到年末还能维持，4 年末没有了，年末在下降了，就在年终有 4% 左右的增长，但进料加工全年都能够基本维持增长，而且增长到越到年末其实增速还是在加快的，能够到 7% 甚至有的月份能到 9% 的增长。所以进料加工在中国外贸体系内的增长是比较稳健的增长，确实能看出中国加工就是外贸本身的质量在有一定程度的增长之中。

好，然后还有一个比较有意思的数据，就是对外承包工程出口什么？是对外承包工程出口，就是一带一路。比如说有一个国外的合同，你要在国外修水泥墩子不修别修水泥墩子。修水墩子干嘛？修高速路，高速路一些关键部件是国内加工完了之后直接运到国外怼到高速路上就叫对外承包工程出口。就中国对外承包的工程，什么水电高速公路、高铁就这些，所以你可以管这个叫一带一路出口。就一带一路出口在整个 24 年怎么样？其实就跌的挺厉害的。到年终有很多月份要跌到 17% 跌 19% 到年末跌 9% 12 月增长了增长 18.1%，但可能有低基数效应。所以整个对外承包工程可见其实中国对外承包工程量是在减少的，这跟财政关系比较大。所以从外贸质量上来看确实是可圈可点，尤其是我们可以持续关注进料加工项每个月的增长额度，来看看中国比较有质量的出口部分跟来料加工它们的比例对比关系，我觉得是一个可以看的量。

今年我觉得其他在开年可以看的量，一去年四季度冲业绩冲中国外贸之后，到年初会有低基数以及越南墨西哥可以重点看这两个国家。中国的外贸对这两个国家增长是能够持续还是会放缓，都是可以去看那个数。当然这只是看外貌好不代表中国经济好，然后内需现在一塌糊涂，这都是要分开看的东西，这两个事是不一样的。

好，基本上我就讲一讲几篇 4 篇文章讲中国这么厉害，就是包山包海满山满地，是不是这么厉害？就是有一部分是对的，有一部分是别人料敌从宽，我们自己不能照单全收。让我讲一讲 24 年中国外贸的一个情况也是有喜有忧，我觉得 25 年可以继续关注，因为 25 年中国可能内需这个事儿，我真的觉得中国如果要恢复这不是以 1 年 2 年为单位的，中国内需的恢复是以 5 年 7 年为单位的，因为负债表的修复可不是一两年的事情。不管是政府负债表的修复还是居民企业负债表的修复，在通缩情况之下是个非常漫长的过程。如果通缩不改的话，中国是需要靠很长的时间才能够出清我们过去的发展负担的，这个是短时间内很难有什么大的起色。所以短时间内比较大的起色一是咱们的心智生产力，比如说中国下个月把可控核聚核聚变搞出来，那就一飞冲天了对吧？其他东西就要慢慢看了，现在的领域也没有哪个领域说就能够挽救中国经济于既倒，但外贸 25 年能不能继续高速发展，尤其出口我看也比较难，因为这里面有个非常重要的原因，如果你跟其他国家一直是你的出口越来越多，你的进口越来越少，那是贸易战的温床了，这就是国家就是其他国家反倾销调查的温床了。

Ok 好大概我今天要讲的就是这些，来看看大家有没有什么要说的或者要讨论的，大家可以在评论区发表你的意见。

全球通胀环境下中国廉价产品会出口，更多会当然会利好低价产品的出口肯定的。对，但是通胀情况看其他国家的修复状况，这肯定会利好就是对于中国低价产品的需要会比较多，然后也会比较价格敏感。其实这个跟贸易政策有关，就特朗普跟中国的贸易战之前我们也讲就特朗普为什么短期可能很难打起来跟中国的贸易战。美国现在国内对于因为特朗普也有很多承诺要降低美国商品的价格，但中国你看整个 24 年你可以发现美国对于中国产品的依存度不管是部件还是成品依存度都是高的，在这个情况之下跟中国打贸易战是不明智的。

好，这有个同学说我在加拿大，感觉加拿大应届生找工作不比中国应届生简单，尤其是学 IT 相关的。我觉得找工作的难易程度跟个体的感觉非常相关。所以说尤其是个体身边人的体感，但我不是说你身边的体感这个就不作数，我倒不是这个意思，但我觉得找工作的难易程度最终在全社会上能够反映出来的几乎我觉得只能看这个类似于像就业率指标，就业率和青年失业率指标不然的话特别难判断。找工作难易程度跟个体差异有点大，当然加拿大最近的整个经济状况肯定没有那么好，不然大家对特鲁多的怨念也不会那么深，对吧？你从也能看出加拿大经济肯定没有那么好，要要真那么好的话特多的日子会好过很多，他这个日子不好过我们就能看得出来的一定的问题。好说现在感觉某种意义上确实全球是比谁更糟糕而不是比谁更好，这个问题你往两个方向说都行，就是什么叫更好，什么叫更糟糕。我觉得全球首先我要说个事儿，首先不存在全球对比，你说对美国人来讲，我们说从 20 年的大选我们已经看出了你给大家说，你看美国通胀比其他国家好了，你们在主要发达经济体里面算很不错了，你说对美国人有安慰作用吗？没有。你给一个中国找不到工作年轻人，你还说你像中国找到欧洲年轻人找不到工作有对他的生活有什么安慰作用吗？也没有，对，所以我会觉得全球比较这个事儿是有意义的，但是把全球比较跟个体感受完全挂钩，我觉得这个事儿可能没有那么有意义。所以说现在全球比较如果我们从宏观全球比较上来讲从来都是结构性比较，当然你可以有短期比较中期比较