E122 中国经济开年习近平在四大原则上妥协，半忧半喜，但却导致股债汇三杀（非问答28分钟） | 透明茶室 • 每日新闻事件分析 | 大基建 | 双轨制 | 福利体系

今年开年，中国经济其实就非常的不顺。股市三天就跌了200点，而且外汇的人民币兑美元，离岸先就跌到了7.35，然后在岸很快跌到了7.35，其实突破了一个非常关键的关口。

但最奇怪的就是，其实开年以来，中国经济并没有什么很大的利空信息，反而如果倒回去看，11月份公布的一些经济数据看上去还不错。不管是北京、上海、深圳的二手房市场回暖，还是全国的PMI指数等等，除了好像工业生产指数有一点点的下滑之外，其他的经济数据并没有特别大的波动。你非要说好数据，好数据还有一点点。

为什么开年几天，不管是汇率、股市，还是我一会儿提到的债市，都崩得这么厉害呢？其实跟开年几个重大的经济信号有关系。这几个经济信号不是像过去每个月公布的经济数据体现出来的，而是几个经济的重大转变。这几个重大转变，其实让2025年变得很有看头，也让我们知道一件非常重要的事情：元首在很多问题之上是会妥协的性格，对于中国的未来和中国的转型，甚至再次的改革开放，都会有非常重要的意义。

我们今天就来讲讲元首开年的经济大妥协，以及大妥协之后出现了严峻的经济下滑的情况。

大家好！今天是1月6日，换来的透明茶是饮茶。今天我们的话题就是：开年为什么股市、债市和汇市三杀？而且经济大妥协是什么？

好，开年其实有很多大家可能没有关注到的信息。第一个信息就是，大基建真的重启了！中国过去一段时间，尤其是从22年之后，对于基础设施建设的表述是什么？今年年初，国务院就要求债务风险比较高的12个省市，严控政府投资基础设施建设，以控制债务风险。大家知道中国的地方债务其实特别严重，这么严重的地方债务很大程度上就是过去基础设施建设的重复建设带来的。为了遏制这样的重复建设，中国其实基建的规模在不断的缩减。

而且大家知道中国过去不管是建楼堂馆所、建高铁、建产业园区、建高速公路，基本上该建的已经建的差不多了，能构建的空间已经比较少了，所以基建在2022年之后逐渐缩减，应该是一个比较符合常识的情况。而且今年作为拉动三驾马车第一的投资，就已经从过去的高速公路、机场、高铁转向了其他项目。我们之前也介绍过，对吧？中国的基建转向了所谓的三大工程。三大工程就是保障性住房建设、城中村改造和评级两用公用基础设施建设。这些领域已经不再是过去那些典型的什么发电等等的领域。

但是就在最近，基础设施建设突然提速提速，到什么速度？我非常仔细的做了一下这个数据，最近10天，仅仅10天，也就是说从12月25号到1月5号的10天，新公布的投资过亿的项目就有900多个！投资过亿的项目，最近10天上马的就有900多个。其中投资超过百亿的项目，这900多个项目里边，投资超过百亿的项目就有21个。也就是说这21个项目按第一线算，投资额就有2100亿之多！当然我必须说一句，很多过百亿的项目在第一年，比如说它的建设周期可能三五年，第一年的投资是没有百亿的，可能30多亿，所以这2100亿不能看作是在一年消化。但是10天之内，投资过亿的项目900多个，投资过百亿的项目21个，这不能不说是一个非常快的速度。

我给大家看了看这21个项目是什么，大家来感受。第一个项目是一个山东的海上风电项目，华能集团山东的海上风电项目，这个要在海上安装57台风电机组，然后还有高压输电线，能够汇入路上的升压站等等。这是一个项目，这个项目投资很大。然后还有很多的电池项目，包括内蒙古博斯富瑞新材料工程的太凡储能新材料和储能一体化项目。这个是，而且还有钛板规模的12万吨和75吨铸造生铁件，所以这是一个金属类和储能电池的一体化的项目。还有很多化工的项目，包括聚乙烯的生产基地，硅铝合金一体化的基地，乙二腈的生产基地等等，很多都在内蒙。刚才我们说储能项目在内蒙，内蒙还有惠能的一个硅铝新材料科技公司的项目。惠能集团是内蒙古的一个矿产和金属的巨鳄。包括9元化工，九阳化工本身也是个央企这样一个企业，在西北建立一个大的项目。然后化工项目还包括天成吉祥，也是中国化工工程集团下面的公司，也要建立一个非常大建成之后也会成为全球最大的乙二腈的生产基地。

以上这些包括沧州的远景动力的机械电子电池项目，这些还是可以说符合中国的新三样，尤其是新化工新材料工程和电池储能的项目，都是过去的新三样。但是最近还有超多的就是过去大家最熟悉的铁路和高速公路项目的建设。第一个是梧桐水至照毛湖的铁路项目，这是一个新疆和西北的项目，这个项目总长度是248公里，是普通铁路项目，这是一个项目。除了普通铁路项目之外，还有高速路的项目，张家界就是湖北高速张家界至官庄段何家桥的一个跨铁路工程项目，包括了铁路桥和高速公路项目，这是G59国道上的项目。然后山东日照集团有一个钢铁的项目。然后轨道交通项目，成都轨道交通12线12号线的一期工程，这个也是一个过百亿的项目，要从郫县市的普安站经过成都的各个区域，全长是33公里，全部都为地下线，27座车站，13座换乘车站，所以这也是一个非常大的轨道交通项目。广州至清远至永州的高速铁路项目，武汉至重庆的高速公路宜昌西段项目，济南至阳谷的高速公路济南至齐河段工程项目。还包括很多的水处理的，就是城市内部的工程项目，粤东水资源优化配置工程项目，还有农业水利杠杆项目，干无为旅的灌区工程项目等等的，一共21个项目之多。这21个项目里面高速公路、铁路、高铁包括灌溉水利项目的量也非常大。

可见大基建，就是国内的基建项目，重启的力度特别之大。而且基建重启项目，其实就是过去的那种重复建设和投资效率相对较低的基建项目。去年就有两新两重，两新一般都是跟新设备的更新换代，消费品更新换代相关。两种重大项目里面其实就都是基建项目。大家知道2023年所谓两新两重，一共1万亿的超长期国债，其中3000亿是用来以旧换新的，7000亿是两种就7000亿是来投这个基建的。那么2024年两新两重项目可能要翻倍就2025年不是24年25年两重项目从24年的7000亿起码要到1万以上，14000亿都有可能。所以说最近的力度空前，才刚刚这5天时间，2种项目就已经安排了接近1200亿的超长期特别国债，支持121个项目建设了。所以最近基建提速非常快。所以不管是四季度的GDP保5，还是今年GDP再保5，看起来宝武的主力就是所有这些大基建。中国重启了大基建的步伐。

那么在所有这些大基建之中，有一个特别引人注目的项目，不止引国内的注目，还引发了国际关注，就是雅鲁藏布江的世界上最大的水电站大坝。中国又要再修一个世界最大而且超过三峡，就是雅鲁藏布江的最大的水电站大坝项目。这个项目的投资总额应该是10295元。这不是一个超百亿的项目，也不是一个超千亿的项目，这是一个超万亿的项目。这个项目马上引发了印度的抗议。印度阿纳鲁切尔邦的首席部长白玛堪卓就表示，如果我们在雅鲁藏布江上游建设最大的水电站大坝，会影响下游的非常多的水利情况，所以可能会对印度在产生影响。就跟我们过去的澜沧江上游建设水电站会影响越南柬埔寨等等国家的水利使用是一样的。

而且说起越南、柬埔寨，其实一带一路对外的数量也在加速。之前中国对于一带一路的项目表述是，我们要逐渐转向小而美的项目。所谓小而美的项目就是那些建造工程规模和投资的相对比较较小的项目。但是明年，我马上要建一个投资项目很大的项目，就是中越边境的标准轨道铁路。大家知道中国有一个巨大的野心，要在东南亚地区建造一个铁路网，把中国、越南、老挝、柬埔寨、泰国、马来西亚到新加坡完完全全连起来。这个连起来中泰铁路段在建了，很重要的就是中越铁路段。中越铁路段就是东段线，东段线到2025年就要开工，2030年竣工。所以这个很大程度上都应该是我们多出钱。就像我们在印尼的雅万高铁，雅万高铁最开始本来是印尼出比较大部分的钱，但印尼没有钱，雅万高铁项目最后就是中国出了大头的钱。我觉得越南这个标准铁路项目也应该是这样。

所以说不管从一带一路中越边境铁路项目的建设，和雅鲁藏布江的超大水坝和两重项目，2025年刚刚5天就安排了1200亿，以及我去总结最近10天超过亿的投资项目900个，过百亿的项目21个都能看到大基建重新启动，而且重启的速度非常快。当然你就很奇怪了，为什么大基建重启速度这么快，投资力度这么大，股市跌的这么狠和汇市债市都跌这么狠？说白了大家并不看好大基建，而且说白了，如果大基建真的这么好，拉动经济效果这么棒的话，干嘛从2022年之后要逐渐熄火停顿，你就一路这么建下去不就完了吗？

好，说起大基建，我们马上说最近的第二个重大妥协。第一个重大妥协就是，中国本来就知道基建项目的投资效率低，而且重复建设高，给财政不管是债务等等方面都有巨大的压力，但是最近不得不妥协重启。第二个与基建建设相关，就是专项债机制最近的改变。

什么是专项债？专项债是16、17年逐渐建立的一个地方政府债务制度。过去地方是一般债务，一般债务就是地方政府你有一个项目，你决定就可以以你省政府为主体，或者市政府为主体来发债。后来什么是专项债？就是知道你地方为了刷GDP，你会无度发债基建，所以说要把事权和财权都上交到中央。怎么上交到中央呢？任何地方发债，你的一般债务额度就比较少了，慢慢转向专项债额度。如果你要发专项债，就必须经过财政部和发改委的审批。就项目要发改委审批，整个资金状况要财政部审批，提供所谓的一案两书，就是专项债项目实施方案，两书就是项目财务评估报告书和项目法律意见书。这两书由发改委和财政部来进行审批，审批之后再交由省的财政部进行统一划拨。每个省每年有一个总额项目，所以说整个是把财权和事权上收到中央的一个方式。这个东西既是遏制各地的重复基建，也是加强中央的集权。所以说对中国不管经济上还是中央集权都是一个重要的执政方向。

那么这个技术最近也遭遇很大的改变，就是回退了。国务院办公厅12月22号印发了关于优化完善地方政府专项债管理机制的意见。不拉其他不说了，重点是什么？重点就是在雄安地区、北京、上海、江苏、浙江、安徽、福建、山东、湖南、广东、四川等等都没有等等这些区域。我再说一遍，雄安新区、北京、上海、江苏、浙江、安徽、福建、山东、湖南、广东、四川，我念的为什么有点磕巴？因为它是京沪、苏浙、皖、闽、鲁、湘、粤、川。我要稍微反映他是哪个省是吧？就在这些省试点试点什么呢？省级自审项目清单自己批准发行，中央只备案不审批。说白了就是又把事权跟财权重新回退到了省一级政府，因此专项债机制又烂尾了。

好，你想中国这么多省市自治区对吧，其实他给出这个清单，你把雄安新区拿掉其实不多，但我给大家说其实非常多。2024年新增专项债最多的省份前5名广东、山东、浙江、江苏、四川全部在清单范围之内。前5名合计新增专项债占全国多少呢？就光这5个省能够占全国的41.6%。请注意这次不是5个省，这次剔除雄安新区也有10个地区，还包括北京、上海、福建、湖南等等。这些地方专项债额度也很高。我敢说这10个地区加起来应该能到全国专项债的70%~80%左右。也就是说虽然看上去只有10个省市地区，但实际上专项债额度的80%都已经事权和财权回退回退到了省一级政府。所以基本上专项债在80%的额度又变成了一般债券的方式，所以专项债机制有非常重大的改变。专项债每年额度也很多，2024年地方政府的新增专项债额度是3.9万亿，到2025年应该能够达到45就4.5万亿里面起码有80%就是有大概接近4万亿的额度应该是能够由各地方来进行支配的。这也是为什么基建项目可以马上的这么快就是这样的原因。如果你是在以上10个省市来搞这个建设的公司，你在2025年应该过得会不错。

好，第一大基建妥协了，第二专项债机制也妥协了，这个都是大事。第三，公务员也妥协了。就是公务员一直号召要过紧日子，现在也不过紧日子了。紧日子这个提法是从2022年开始的，2023、2024年其实一直在提紧日子。比如说2023年中央经济工作会议就要求党政机关要习惯过紧日子。2024年刚刚进行的中央经济工作会议甚至还有党政机关要坚持过紧日子。结果中央经济工作会议坚持过紧日子说话还不到两个月，公务员体系加薪开始。这次公务员体系加薪可能要涉及4800万人，平均加薪幅度5%，但是就是我听了各种各样的人跟我说其实加薪幅度应该到10%。加薪幅度是非常空前的，而且中国上一次公开宣布全国公务员加薪已经是2015年了。这是10年以来中国又一次公开全国宣布公务员加薪，可见这绝对不是小事情。

那么这次公务员加薪大家注意细节，不只是5%~10%的涨幅，而且很多地方不是从2025年1月1日开始执行，而是从2024年7月开始执行。很多地方不止从2025年开始涨薪，还补了大家半年的工资。这个就是之前传说专项债8000亿广义化债，广义化债就应该能够我们之前也讲过，应该会包含公务员之前。我们就说这公务员很可能马上紧日子就要结束，果然很快公务员加薪就开始了。当然这个会让社会非常不爽，对吧？你以公务员体系加薪而不解决社会的失业和加薪问题，只会导致中国人的主观剥夺感越来越强。那么这个措施短期就可能会为经济体注入120亿到200亿美元，就是可能有1000亿左右的资金，看能不能拉动县域经济和县域消费，这个可能是有一定的作用的，但是对于整体经济的结构，尤其是对于经济的平等发展应该是没有什么好处的。

那么这一波不过紧日子不只有公务员体系，还有银行体系。最近又突发新闻，多位银行高管捕获2023年度的薪酬，有的单人补薪就超过200万元，对吧？银行体系也是紧日子里面的关键一环，就是2022年8月2号财政部就发布了进一步加强国有金融企业财务管理的通知，要求国有金融企业要牢固树立过紧日子的思想，有效落实两个不高于，要建立健全延迟支付与追责追新机制。这个机制之后大家知道风声鹤唳，甚至金融体系有人因此自杀，著名的事件对吧？但最近银行体系也不过紧日子了。很多高管补年薪最多超过200万，当然跟过去比收入可能达不到它最高峰的情况，但依然是个比较大的数值，可见紧日子也成为了一个烂尾的条件。

其实大家知道如果你要问我的话，我真的未必支持什么公务员银行体系过紧日子。我认为整个国家体系，如果这个国家的职员包括银行如果没有得到足够的激励的话，这个体系本身运转是不会有效率的。所以公务员加薪和银行补薪，你要问我支不支持，总体来讲我其实是支持的。因为你知道我们这个元首他有一种道德浪漫主义的色彩和情怀。他的道德浪漫主义有这种共克时艰，就越是经济情况糟糕，那么整个政府体系内部就越要过紧日子，扎紧裤腰带来过。对他来看，这才是大家一起共克时艰感受到这个时局的艰难。如果社会经济情况不好，还给你们加薪，对他来讲他这种道德浪漫主义者接受不了。但对我来讲就任何岗位任何职位都是需要有足够的激励才可以来完成的。如果激励不足够，不只是说公务员影响县域经济的问题，其实公务员大面积躺平大面积不做事也是因为激励不够。所以最近公务员涨薪金融体系重新恢复涨薪，一方面要跟县域经济和透过公务员拉动县域经济有关，第二部分肯定也是极大程度上来解决整个公务员体系躺平的问题。但是对于他过去来讲，他所坚持的这个官员道德浪漫主义其实是个很大的挫败。比起大基建和专项在机制改变，我认为对我们元首来讲，这一步妥协对他来讲其实应该是个更大的妥协。

但不管怎么说公务员涨薪了，但从公务员涨薪之后中国可能要开始养懒汉了。大家养懒汉是比喻，我一点不认为这是懒汉，这是应有之意。所以我们是应该加强城市救助和福利体系的。

好，过去的表述是什么？是2022年产生的表述。2022年5月15号求是杂志发表了习近平的一个文章，叫做正确认识和把握我国发展重大理论实践问题。这种标题实在是太烂俗了。里面有一句话说中国特色社会主义不能搞福利主义那一套。当年拉美国家搞民粹主义，高福利养了一批懒人和不劳而获者，结果国家财政不堪重负，落入中等收入陷阱长期不能自拔。福利待遇上去就下不来，搞出超能力的福利主义是不可持续的，必然会带来严重的经济和政治问题。中国坚持不不刁不吊高胃口，不空头许诺，所以说不养懒汉和不劳而获者确实是他本人的原话，是2022年的杂志。从这之后为中国的福利体系定了一个调。当然拉美落入中等收入陷阱是不是高额的福利主义，这个完全不是。我觉得我们元首包括他的班子对于中等收入陷阱的理解是有问题的。什么是中等收入陷阱，就是中国现在遭遇的通缩，这是真正的中等收入陷阱。所以中等收入陷阱其实是个制度问题。对这个问题感兴趣，大家去可以去看今年诺贝尔去年诺贝尔经济学奖的制度经济学著作都在回答这个问题。

Anyway，过去我国是福利体系不搞大福利，不养懒汉的一个措施。但是中国民政部在上周星期一开展会议，将在2025年制定低收入人口认定办法，低收入家庭经济状况核对办法，要建立全社会的救助体系。也就是说低收入人口最可能2025年就可以拿到福利资金了。那么低收入人口和最近的低保户应该是两个概念。低保户不是低收入，而是城乡居民最低生活保障。这个低保的全称，最低生活保障它还不是指低收入。最低生活保障是有一个标准的，比如上海标准就是1510块。2024年全国城镇居民的最低标准是每个月939块，平均下来农村是761块。那么低保是怎么发的呢？低保就是如果你的收入低于这个数，比如说你在城市里面你每个月收入甚至低于939，国家就给你补。比如说假设我的收入是800，那就要补139，700就补239。那么2024年平均人城市每个人补564，农村补457，是这样一个钱数。所以这个是低保。低保人数全国的范围有多大？我们用人数反推低收入者群体人数。低保人数我们只有2022年的数据，2022年城市低保人数是728万，农村低保人数是3443万，都不是一个很低的数据。所以说如果低保数据最低标准都能够到这个数，那么低收入人口就看低收入他怎么定了。现在民政部还没有细则，就没有说低收入人口的标准是什么，但肯定会比低保的标准高。我猜在最低工资收入以下应该或者最低工资收入附近，比如说比最低工资收入或者最低工资跟城镇的中位数收入算一个差值等等的方法，他们来定了应该都能够算低收入人口。低收入人口这么一划，整个范围比低保户的人口应该会增大到，我认为会增大起码3倍到7倍。作为这个数据，如果这个数据的人口都会拿到国家的福利的话，这个福利体系之上确实也是一个比较大的进步。

这一步我认为如果我们真的建立低收入人口认定办法和低收入人口的补贴的话，这肯定是一个进步，但这个又突破了过去不滥搞福利主义，不养懒汉的他自己的坚持和主张。所以总的来说你看最近我们其实突破了过去的4个禁忌，对吧？中国搞大基建、铁路、高速公路、机场的禁忌，以及专项债机制中央要从地方拿走财权和事权的这么一个过去的路径，还包括公务员体系和金融体系过紧日子，高道德浪漫主义官员的路径，还包括中国福利体系不养懒汉不搞平均主义的禁忌。我们一口气突破了之前的4个禁忌，还是在2025年开年甚至2024年末的同时，不可谓不是一个大妥协。所以经济大妥协究竟还是发生了。而且为了这样的经济大妥协，不管是公务员涨薪、低收入人口补贴，还是大基建专项的机制，可以说中国大家一直在问什么时候开始大放水，我们可以从现在开始说中国的大放水应该已经开始了。正是因为大放水开始，所以对于汇率带来了非常大的压力。所以说看起来挺好，这不是就都妥协突破了吗？为什么股票跌得这么厉害，汇率跌，但汇率跌应该跟放水有关，国债跌的这么厉害，收益率对吧？其实市场是不买账的，为什么市场不买账？刚才不是说这4个东西，如果看就是我自己的感受吗？对我来讲低收入群体发福利我当然是认可的，而且公务员涨薪和金融体系涨薪我认为其实只要能跟社会同步进行也是应该的，就是足够的激励是非常重要的事情。

但是重新大基建和专项在机制这两个是真正花钱的，而这两个又是走上了过去地方财政负债和非常低的投资回报率的老路。从这两个角度上来讲，我认为中国走回老路说明不想做真正的改变，不做真正的改变，市场就会要你好看。最近股市跌的这么厉害，所有的钱全部涌入国债而不是涌入其他股权收入，就说明了大家对于最近这个大基建重启专项债机制改变这个路子是非常不看好的。中国国债收益率突破了历史新低，周五10年期国债收益率甚至跌破了百跌破了1.6%，这个是达到了历史新低，就说明所有的钱都不看好中国的任何资产，最后只能买国债。所以说最近这个情况虽然元首进行了经济大妥协，但这个妥协是不够的。你光做这样的妥协确实证明了他是一个可能妥协的人，但这个妥协并不是市场希望的方向。

说白了市场希望什么？市场希望中国的分配体制有根本性的改变。这个分配体制的根本性改变就是国企和市场国企和民间民营企业的分配制度的改变，以及中国经济和政治制度要有实质性的改变，市场才会满意你重走老路为了刷GDP又去搞大基建，把专项债改成一般性债务，这个不是市场希望看到的方向，尤其是大基建这样一点。因此从2025年初所做这些妥协有好有坏的居多，尤其是最花钱的部分不是好的方向。但是我们至少可以肯定一个事情，就2024年经济虽然很糟糕，但是相对比较沉闷对吧？虽然有各种各样措施的发放，这个措施很大程度之上还是继续就房地产等等的方向还是以拖待变的一个方式，一些经济刺激降准降息都是一些延续过去路径的刺激性方案。但20年底和25年初过去的路径很多都被打破了。我相信2025年经济和政治社会领域都不会这么沉闷了。这个是我们可以确定的一个事情。中国以拖带变的周期结束了，2025年经济和社会领域应该会出现更多的事情值得我们来理解和值得我们来解释。

好，今天我要讲的大概就是这么多。我们来讲讲我们元首在年末和年初在经济领域突然做了重大妥协，以及重大妥协之后我们可以怎么来理解这个事儿。好，虽然短期的经济没什么好事，我真的是期待他今年能够在经济上做更多的妥协，包括央地财税体制的妥协。不知道人大常委会之后会不会在税上，会在那个地方税收之上比过去三中全会妥协的更多一点点。包括今年国企民营企业之间会不会比较大妥协。今年不有一个民营经济促进法，民营促进法虽然空话套话居多，但是为了促进民营经济会不会有一些实质性的举措都是可以关注的事情。包括如果你要真的赢回民营经济，我相信很大程度之上司法领域的改革是不可避免的事情。如果依然司法不独立，依然虽然说现在要去遏制远洋捕捞，但是很可能远洋捕捞和各地的趋利性执法如果没有好的制度性改革很有可能也不能让民营经济真正能够放心。所以2025年到底要做哪些妥协，经济还会差到什么地步？包括大放水之后又迎来另外一个重要的悬念，就是这样的放水开始之后，距离通货膨胀尤其是生活性物资的通货膨胀还有多远，包括油价、粮食价格、肉类价格到底还有多远也是一个可以去观察的问题。

好，我要讲就这些。来看大家有没有什么要说的，我有没有哪里说错了，你要看物或者有我讲的不对的地方，你有不同的意见我们都可以来讨论。你可以举手，我们连麦或者右下角对话气泡提供你的意见，我们来看一看。你就是说广州南沙全民文化综合体也是一个新建的基建项目，耗资70亿距离主城区70公里，就是为了2025年的广州全运会，而且目前公务体育馆并没有在这里办楼堂馆所，是中国标准的过去的基建项目。室内的基建就是这么搞的，对。所以说你认为这个场馆不管是距离和位置之上，未来都不看好他有什么十几年事件，对吧？这是有可能的。重复基建就是这样的，会建在一些没什么需要的地方。

好，有人反映说公务员朋友告诉我是涨薪5%，但涨的主要是基本工资，然后应该一个月多了290，但取消了年终考核奖金大概是2万左右，是这样的。年终奖金会不会完全取消有的地方可能会，但是我认为年终奖金金也有一个情况跟银行体系一样，现在有一个缓发的措施，就是可能不会一口即发，说不定会在2025年年中，比如六七月份的时候进行发现，在发可能会发的晚一点点。但如果完全比如说取消掉，如果比如说他真的涨薪5%把其他年终考核奖金都取消掉，你就你就不知道他这个政策是拿来干嘛的，对吧？你涨了5%不是让更添堵吗？所以从银行体系开始补发2024年的年终奖2023年的年终奖，我认为年终奖最后大概率是会发下来的，就是因为他们这次涨薪确实是来解决经济问题的，不是来不是来内不左倒右斗的左手倒右手的，所以这个钱可能会发，但发表可能能不能发那么快是另外一个问题。

好，这个卡门说先欠薪两年得罪公务员，再突然加薪得罪全社会元首总是把这个路走，绝对对这个事情我觉得过去搞勒紧裤腰带过紧日子，这个事本身没什么道理。尤其是你如果就算是不加工资已经怨声载道了，但过去两年还有大量的减工资的趋势确实是过去他模仿毛泽东搞浪漫主义官员道德浪漫主义，这可能是个非常愚蠢的事情，但这点妥协了。希望他能够少折腾，说白了。

好，这里有个common，这个common我可以多说几句。说元首是铁了心要饮鸩止渴经济上大撒把政治上寸土不让，我觉得还真不是。我有一个观点就是中国经济到这个地步已经没有只涉及经济不涉及政治的事务了。比如说公务员降薪，公务员降薪是什么？大家知道公务员降薪同时匹配的是纪检委包括国家监察委的高压。最近不是有一个Wall Street Journal的消息吗？就中国仿造新疆模式在各地建了一些detention center，但这个detention在那不是关我们的是关官员的，就是中国可能未来反腐会变得非常重。所以说这就是元首治理官僚的一个思路。就元首认为官僚就是来为人民服务的，你们为人民服务就是以政治上严格高压纪律上严格控管，而且你要想靠这个赚钱，你就一边去，对吧？这不是一个赚钱的事儿，所以你工资拿的少少的要纪律多多的才是我们中式的高道德的人民公仆形象。他有这种浪漫主义的想象，但是你现在公务员涨薪金融体系涨薪其实很大程度上打破了它的根本的励志思路，他根本的低薪高能高纪律的励志思路要打破他的关于高道德重视共产主义官员的野望。所以为什么我说公务员涨薪比大基建和专项债对他讲妥协的要多？对他来讲励志思路是他的根本。他在励志方面的philosophy绝对是对他来讲最关键的philosophy。所以这一点突破其实对他来讲是一个比较大的突破。因此在这一点上并不是经济上的妥协其实是政治上的妥协。

包括专项在机制改变也是政治上的妥协。专项的改变就是打破地各地和中央在财权和事权上的划分。之前中央跟地方在税收权力之上已经大幅度的收回中央了。现在做这个事情其实就是在财权和事权上要在基建事务之上上收中央。但专项的机制在这10个省市的改变其实是在这10个省市把财权和事权下放地方。这本身不仅是经济上的转变，同时也是央地关系政治上的转变。所以很大程度之上其实各种经济转变本身都有政治的一步。包括把消费税变成一个央地共享税，把地方新增一个城市建设税税种，而且地方可以去调整税的税率，本身也是向地方放权的一个点。当然我们不用高估这几个点，我们不用高估刚才这几个点到底从多根本上改变了中国的政治版图完全没有，但是我想说的是任何做的经济妥协到现在这一步中国经济做妥协尤其涉及国有体制和民营经济权力机制的调整都会出现政治上版图的变化。

所以现在我觉得2025年如果大家要去思考一个事情，我觉得真的可以思考一件事儿，所有经济措施背后的政治影响，如果这个事情能琢磨明白可能对于中国未来转型等等是一个比较重要的思路。所以我觉得大家不用设想现在是经济上大撒把政治上寸寸土不让，就是经济上的变化都会带来政治上的不只是涟漪了，政治版图的转变就是比较重要的一个思路。既然声音异常小，其他同学看看有没有会声音也这个声音异常小。

好说妥协了这么多大概什么时间点可以看出妥协有没有用？这么说有两个事，我现在就可以说没用。就大基建重启和专项债机制改变没有用。这两个同学除了刷GDP和解决一些地方因为建设所出现的失业问题之外，对于经济整体本身不仅没有用会越来越糟。我说的大基建这么有用的话2022年就开始建了，就是大基建没有用，大基建是有问题。这是中央也知道了，他们也知道，对吧？所以大基建重启专项债机制改变，现在就没有用。

那么另外事情就是福利体系，公务员涨薪金融体系涨薪，这些人的活力能不能维持起来？首先维持他们的活力对于经济真的有什么用吗？你看公务员不躺平了中国经济就能好，这个也是一个他需要妥协的点。中国经济跟公务员躺不躺平没有关系，就是这公务员还是要相对来讲，就是要放权给市场而不是放权给公务员才有活力，所以这一步是他一个肺痨社会的励志肺痨肺的转变，但对于经济有没有好处，我不觉得有好处。

那么低收入者认定包括为低收入者发福利什么时候妥协有没有用？这个就要看什么时候发才能得到这个东西。只是说今年要制定标准，什么时候标准出来，什么时候开始发钱，这个都要再看时间，这个时间我也很难预料。所以说现在妥协的这几个点大机电公务员涨薪金融体系涨薪专项的机制改变不用看，我现在就可以告诉你没有用，这几个对于经济都没有用。也其实市场跟我的看法一样，大家都知道没有用，所以今天就是过去三天A股才暴跌到这个地步。有人说今天A股怎么看我不知道，我哪能就是这种短线预测，我哪能我哪好预测这一两天会怎么样，它会随着过去继续下跌，还是过去三天跌的太猛了今天会稍微有点反弹，这都是有可能的。就是这种短线的技术性操作，谁对这个东西预测能力比较强的券商对吧？他们第一市场消息比较多，第二他们自己天天在做炒作在skiing the game，所以他们来讲对于这种短线的技术性预测能力会比较强，我自己不炒股，我对宏观经济和一些各个经济数据了解比较多，然后对经济运转比较熟悉，但对于股市的技术性操作，我完全没有预测力，所以我回答不了你对不起，对。但是我对A股有一个大的看法，就是不要炒，对。我觉得如果割肉不至于，如果比如说你真的把过去的亏损补上就可以不用炒了，我是觉得这个A股炒起来还是挺痛苦的。

Ok有人说功成不必在我在必不胜，对。这也是我这两天看的比较好笑的一个笑话，但这是个梗了，因为元首不是老提什么功成不必在我，对这个话如果按照中国传统的古文从右往左念，就是我在必不成功，我就觉得这个话真的很讽刺很好笑，确实挺好笑的好。

说经济领域会迎来政策180度转弯的动态心灵时刻吗？我们离全面大通胀还有多久？哪些数据和政策可以预知即将到来的通胀，是这样的。经济领域什么180度的动态清零比喻，我不知道比喻到经济体系之上是什么样，这个就不做了。我们离大通胀还有多久？哪些数据和政策可以预知大通胀？有两个数据跟通胀的关系比较近，就M2和M1。M2和M1在2024年狠狠地沉寂了一段时间