E115 全数据！中央经济工作会议详解。消极GDP保5，仍未直面结构问题（非问答30分钟） | 透明茶室 • 每日新闻事件分析 | 中国经济 | 产能过剩 | 收入增长

终于，会议落地了，就是中央经济工作会议。

这一周两个会议连开，一个是政治局会议，一个是中央经济工作会议，将为2025年的中国经济定下一个基调。大家一直等着这个会，但昨天晚上会议公报到晚上9点左右才正式发布。我还要做直播，导致晚上加班了。所以昨天晚上应该有很多人像我一样，会因为中央经济工作会议而加班。

在2024年年初（因为现在已经年末了），我们可以以一年的尺度来看待这个事情。在年初我就说，2024年中国经济非常值得关注，所以我们才会做中国经济连续剧这么一个内容。因为2024年的中国经济，将决定中国的未来。因为整个中国在2024年遭遇的经济困境，将决定中国未来会不会做出妥协，做出什么样的妥协等等的事项。

那么，中国的妥协应该会经历一个阶段，就是他们什么时候开始认识到真正的结构性问题所在，会成为妥协中的一个关键转折点。那么，在他们真正认识到结构性问题之前，他们会做很多隔靴搔痒的刺激政策，或者做很多短期的刺激政策，直到他们意识到中国经济真正的结构性问题。我们之前讲过很多，包括国企的问题、产能过剩的问题、产业政策问题、民营企业的问题等等。

那么，到昨天这个会议，他们真正面对中国经济的结构性问题了吗？我们的经济推进到哪一步了？答案是没有。不由我说，我们来看一个支撑性的数据，就是富时中国的中国期货指数。中国期指在昨天7点放出信息的时候下跌1.9%，放出细节文稿的时候下跌1.7%，现在依然跌0.89%。

所以说，从市场的反应来看，对于昨天的中央经济工作会议是没有特别大的期待，没有特别大的预期的。也是因为之前的政治局会议定调之后涨了一点点，但是昨天的中央经济工作会议并没有落实这个预期，是在这个预期之下的。

那么总的来讲，我们对于这样的文件本身字数也不多，然后里面的话非常的模糊，解读起来很难。但今天我会把中央经济工作会议里面关键的内容完全以数字的方式为大家呈现，比如这次我们到底做了什么？经济到底能获得多大的增量？提供在哪些领域？为什么我说他根本没有面对真正的问题？

好，我们今天就来仔仔细细讲这个内容。透明茶室只是每周一三四早上上海时间8点的新闻评论节目，有直播也有录播。我们每期针对一个话题进行新闻的探讨。欢迎大家！

大家好！今天是12月13日，我们来解读中央经济工作会议，而是以纯粹数字和理性的方式来解读它。首先，对于中央经济工作会议，我只关注一个事情，什么事情？就是增量。到底经济增量有多少？在哪里？

首先，在这么长的一个（也不是很长）就在这样的一个会议公报里面，有很多东西不是增量，但是你要说重要也比较重要。比如说，开展人工智能+行动，培育未来产业，为心智生产力定了一个调，就是未来心智生产力的关键领域——人工智能领域。而且大家也知道不知道，我不知道大家知不知道，中国的AI最近其实是可圈可点，在跟随美国发展这个思路之上，虽然比起GDP还差很多，但是也有很多在细分领域，甚至在开源领域可圈可点的产品。甚至这些可圈可点的产品，未来可能会对国际AI形成很大的冲击。所以这是中国最近中国的人工智能，不可以说发展的是不好的。

好，第二个，综合整治内卷式竞争，这也是国内大家比较关注的领域，但这个领域也与增量无关。而且又开展规范涉企执法专项行动。从今年下半年开始，闹得愈演愈烈的远洋钓鱼、远洋捕捞很可能在开展规范涉企执法专项行动之后会有一定程度的缓解，但这种事情总是定目标容易实际实现难。

那么，还有一个统筹推进税财税体制改革，增加地方自主财力，就是之前讲到的把消费税分50%给地方，并把地方的三个费合成为城市建设税，就这么一个事项。那么这些事项对于中国经济不可谓不重要，但是在当下肯定不是最重要的事儿。当下就是关注经济的增量。今年会议最大目标也是说明年要怎么做，明年要全方位扩大国内需求增量，来解决通缩的问题。

所以今天我们就只关注增量，到底有多少万亿？到底跟过去相比这个钱能解决什么问题？

好，增量何来？增量一定是最近大家最关心的，就是所谓政治局会有两点：适度宽松的货币政策，更加积极的财政政策。就是这两点来提供主要的增量。

好，增量来自三个方面：一个是增加赤字率，一个是超长期特别国债，一个是专项债。因为超长期特别国债和专项债是不计入财政赤字的，所以它是在赤字以外的两个手段。

那么，这三个手段：增加赤字率，现在中国的赤字率大概是3%。在过去2022年和2023年是突破了3%的，大概最高能到3.8%。赤字率增加能增多少？我们往上先算算赤字从3%增加到4%，增长到4%能多少钱？其实听上去增加赤字率是一个特别大的事情，但实际钱并不多。因为中国的GDP按现在130万亿计算，就算赤字率我们增加1%，这是很高了，我们从3%直接一步跳到4%，这只是过去从来没有过的高赤字率。在这个秩序之下能够增量1.3万亿，也就是这个钱了。

那1.3万亿主要是钱拿来干嘛？增加赤字率的钱来干嘛？这个钱主要就是来增加转移支付，就是中央政府对地方政府进行各种各样的转移支付的钱。转移支付钱来堵什么窟窿？就是所谓的三保资金，就保民生、保供应和保政府运行。说白了就是给公务员发工资。所以这笔钱有很大的一部分是主要来做三保的，以及其他一部，其他各种各样的领域查漏补缺的钱，以及减税的钱都要从赤字率里面出。所以赤字率是1.3万亿，这个1.3万亿一会我们会细节计算，他要在哪个地方花哪些钱。

今年的转移支付总量是超过10万亿的，和去年一样是超过10万亿的一个总量。所以说如果这1.3万亿全部用来增加转移支付的话，其实还是一个比较可观的钱，它毕竟有13%，其实这个钱不算少。但是这个钱还要来堵其他的窟窿。各个窟窿一堵，我先说结论，一会我们来说论证过程，这个1.3万亿其实不是很够用的一笔钱。

好，这是第一笔增量的钱，就是增加赤字率，就算多增1%，能够提供1.3万亿的增量。

好，第二部分就是超长期特别国债，是不计入赤字的。在2024年超长期特别国债发行规模是1万亿。这1万亿的钱是拿来干嘛的？这1万亿的钱exactly只干两个事情——所谓的两新两重项目实施。两新两重的两新就是消费品的以旧换新，以及新设备的以旧换新。两重我就不念了，一会我来念他原来那个词。两重就是基建，说白了就是基建。今年的1万亿，这个钱是怎么分配的？是3100亿两新，7000亿两重。就绝大部分的份额还是压在基建之上的，3100亿是两新。

但是两新两重这么分配也有一定的道理，因为两新是以旧换新补贴，它是有杠杆效应能够拉动社会投资的，对吧？比如说我在新能源汽车之上，国家给你补贴1万，但你怎么着自己得掏个四五万五六万来买一个新车。所以说这1万块钱是能够带动4~5万、5~6万或者更多的钱的投入的。所以3000亿的两新最后能够实际拉动的消费资金是不止3000亿。但7000亿的两重基本上就是基建，7000亿就是7000亿了。

好，7000亿两重对应的是什么数字？比如说7000亿两重是基建，对吧？基建对应的是全国的固定资产投资总额。2023年全国的固定资产投资总额大概是51万亿，在这个基础之上7000亿，这个钱是真不多。7000亿的钱对应51万亿的全国固定资产投资总额，如果还要下滑的话，7000亿可能比较难拦住下滑。

好，因此除了超长期特别国债之外，还有一部分就是专项债。专项债2024年地方政府新增专项债的额度是3.9万亿。这个数字明年很可能是有的，很可能会增量到4.5万亿。但4.5万亿也有一个小问题，之前我们已经提到了，为了化债每年会增加8000亿专项债用作化债的规模。8000亿很可能会进入到政府去发工资，解决一些三角债的问题。但4.5万亿减8000亿，但实际上专项债用到其他领域的新增规模是3.7万亿，跟今年的3.9万亿比其实并没有很大的差别。

所以说从总量上来看，我觉得这就是市场不满意的一个原因，就是赤字率就算增加1%，能够增量1.3万亿，这个钱堵各种窟窿不是特别够。超长期特别国债今年是1万亿，就算明年翻番发2万亿，这是有可能的，但是有可能会比2.1万亿少。我们就按高线算，明年翻番发2万亿，就是1.4万亿的两重和6000亿的两新。一会我来具体给大家算能够带来什么样的经济增量。然后专项债3.9万亿变4.5万亿，实际上总体增量不及市场预期，不及市场所谓的宽松和积极的财政政策的预期。

好，我现在这个部分我们讲完了。这部分讲的是什么？今年经济工作会议的增量是哪三部分？就是增加赤字、超长期特别国债和专项债这三部分。这三部分的钱具体拿来干嘛？能够做什么效果呢？

在今年的文件中提到了一个东西，叫做推动中低收入群体增收减负。我不得不说这个是真正有用的领域。也就是说如果你要拉动内需，最直接的也就是说真正解决结构性问题的方法是增加收入。过去一直提的是推动中低收入群体增收，这次第一次提到减负。减负是新提法，但我认为减负也是其中的关键。怎么给中低收入群体减负？有两点：第一，减个税；第二，增加福利。主要就这两点在这次里面也提到了增加福利，但没有提减个税，但减个税可能是最直接的，我们也把它算进来。

这部分如果国家真的要想办法中低收入群体增收减负，这也是大家真正能够享受到的。这部分钱是多少？基本上这部分钱就会来自增加赤字的1.3万亿。我们说这1.3万要做好多事，三保工程等等的。

好，我们就来看如果这1.3万亿全部拿来为中低收入群体增收减负，这钱够不够？减负怎么个减法？我刚才说两个事情，一个是个税，一个是城乡居民福利体系。先来说个税体系减负。个税收入在国家财政收里面1.47万亿不是特别多。现在起征点5000有说法，要提高到8000，提高到1万。我们就算起征点提高到1万，1万以下免收个税。我认为这是应有之意，国家应该这么做。如果这么做减税额度是多少？为社会让利幅度多少？如果这样做，现在算下来为社会让利3080亿，大概是这么一个额度。所以说这部分如果国家能做，真是善莫大焉，我也希望他能够做。但这部分3080亿减完之后，整个赤字部分还剩多少？还剩9000亿可以用，对吧？

好，9000亿我们来看这9000亿够不够填福利的窟窿？首先大家知道中国福利有两套体系，一个叫城乡居民，一个叫城镇职工。城镇职工是整个的大头，就是我们的福利双轨制仍然没有解决。现在城乡虽然拉平了，但是城镇因为城市里面主要是职工，所以城市居民主要享受职工，这两个东西差别可以说是天渊之别。我们先来看城乡居民医保。城乡居民医保参保人数9.6亿，职工医保参保人数3.7亿。也就是说所谓的限度比较高的职工医保参保人数比居民医保要少很多。但是居民医保在9.6亿人的情况之下支出只有1万亿，职工医保在参保人数3.7万亿3.7亿人的情况之下支出是2.8万亿。所以说平均支出是要高得多得多的。那居民医保参保人数9.6亿，享受的人次是26亿人次，职工医保参保人数3.7亿，享受的人次是25亿人次。人次数差不多，但是他的参保人数低得多。

所以说我帮助大家进行计算，大家不用自己算，我给你算好了。居民医保平均支出2.7人次，职工医保平均支出6.8人次。这个人次要高得多。平均次支出差距更大，居民医保平均每次支出398元，职工医保平均每次支出1106元。所以说如果我们要提高居民医保，既要提高其支出的人次，也要提高其平均每次支出的数量。

提高支出人次其实没有没那么容易的原因，是因为城镇的职工医保你家就住在医院边上，你今天有一个小病你去医院下楼就去了。但是居民乡村期间医院的密度比较低，所以说去医院各种成本比城市里都要高。所以提高平均支出的享受的人次数需要提高底层的医院的密度，这个是非常难的。所以提高平均支出次数对于中国的居民医保很难，那就只能提高平均每次支出的比例，比如说增加居民医保在三甲医院的，就是三等医院里面的报销比例，能够让更多的人进入三等医院去治疗相对较大的疾病，这是一个可以做的事情。

但是我们刚才还剩多少钱？刚才还剩9000亿，对吧？现在居民医保支出是1万亿，就算这部分翻番2万亿翻番也只能让居民医保在相对支出人次比较低的情况之下平均支出能够到达800块钱，也赶不上职工医保支出。但这样一下就消耗了所有的剩下的钱了，这是不可能的。所以说居民医保真正能够提升的量总的来说是比较有限的。好，这是这次文件里说要提升的。

好，居民医保是这么一个数，另一个更大的数就是居民养老。居民养老和职工养老参保人数比较接近，居民养老参保5.4亿，职工养老参保人数5.2亿，但是支出可是天渊之别，居民养老5.4亿人一年一共就花了4600亿，职工养老5.2亿人一年花了6.3万亿。这很正常，在任何国家养老都是第一大支出。

好，平均支出我给你们算出来了，居民养老平均一个人854块钱。请注意这不是一个月，这是一年。一年平均一个人854块钱，职工养老平均一人一年12115块钱12000。这个差距有多大，你可以想想。所以居民养老其实平均每个人每个月就能拿两三百块钱，这是一个非常小的钱。这个钱我觉得翻翻估计才够，但如果翻番又要多支出4000亿，一共就9000亿。

所以说可见我认为解决中国内需真正关键的就是给中低收入群体增收减负。增收这事国家说了不算，这个是靠就业和企业来算的，国家能提供什么？国家能提供减负。减负能做什么？我刚才算了，减负你要么提高个税起征点，要么增加城乡居民的福利体系，就是城乡居民医保和城乡居民养老。但是解决这三个事情，增加赤字率提供这1.3万亿是完全不够的。所以这部分中国做了表态，但这部分的钱将非常有限。我认为不管是个税减负，还是城乡居民的医保和养老，明年不会有根本性的转变，就是因为这1.3个亿的钱还要去保三保资金，其实完全是不够的。

好，我们已经说完了一个部分，说完了什么部分？说完了这次中央经济工作会议里面真正动结构性增量的一个部分。但这部分我的结论是完全不够。其他的东西他们干嘛好？我们就来说说两新两重。两新两重是今年的一个新提法，所谓两新新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，所谓两重国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。说白了第二个就是基建，说白了第一个主要就是消费品以旧换新的部分。今年是吃到红利是有效果的，从9月份10月份逐渐开始进行消费品以旧换新之后，9月份和10月份的社会这个零售总额是有很明显的增长的，尤其在白电和汽车的领域是有明显增长的，所以国家觉得这好，所以明年可以来增加。

好，来增加多少？好，2024年2024年从7月份开始国家发改委下了统筹资金大概是3000亿超长期特别国债来做两新就是以旧换新的部分，这部分逐渐在九十月份开始落实。如果等比扩大明年扩到6000亿，我们就算明年扩大这钱翻一番，超长期的被国债从1万亿翻到2万亿，这部分到6万亿，要到6000亿6000亿可以拉动多少实际的消费？按照过去的数据来比，以旧换新的资金拉动消费可能有7倍的作用，也就是说国家出1/7，居民出6/7来进行消费。所以如果这6000亿明年都能花了，能够拉动4.2万亿的消费。4.2万亿的消费是什么样的一个数额？2023年社会消费零售总额是47万亿，所以基本上能够占10%。10%其实不是一个小数目，但是我要说这个10%是一个非常magic number，一会我们来找另外领域也是10%，所以我们就能知道他们立法逻辑是什么样的了。

但是我会认为什么？我会认为消费品以旧换新边际效益是递减的，什么意思？也就是说你刚刚推出这个政策的时候会刺激社会上一部分想消费但是需要一部分价格激励的人来进行消费，但随着时间拉长有这部分钱和意愿的人逐渐减少。其实我认为它是不会起到消费品以旧换新最开始这两个月的效果的，就是今年9月和10月的效果非常好。我大胆预测到11月效果就不会那么好。如果明年延续路径依赖，这个事要明年继续搞一年的话我认为其实明年的效果跟今年比是有问题的，而且就算明年翻到6000亿，并不代表力度增加，因为今年是从下半年开始3000亿，对吧？明年翻番6000亿不过是把今年下半年的额度在明年花一年，因为时间也拉长，所以实际上总体增量基本上是没有巨大的增量变化。我认为边际效益是递减的。如果他们只用这个方法来拉动明年国内的内需的话，这个效果不会比今年好，因为边际效应一定递减。好，这是两新的钱。

那么两两重的钱就是基建。基建的钱有两部分：一部分是超长期国债里面的7000亿翻一番就是1.4万亿的超长期国债，还有专项债剩下3.7万亿里面的钱。所以说我们就算这个钱全部拿来投，就3.7万亿加1.4万亿增量就是5.1万亿。所以明年的基建上还可以多5.1万亿的钱。5.1万亿是什么钱？为什么我说这个magic number？刚才我们已经看到了2023年固定资产投资总额50.97万亿，就是51万亿，刚好又是那个数的10%。所以说不管是两星还是两重两星的钱如果等效期被拉动基本是2023年这个社会零售品消费的10%，两重基建的钱基本是2023年固定资产投资的10%。所以我们就明白了，这个国家基本上就是按2023年的10%在预计两新和两中的钱。为什么是10%？这个可以想象2023年10%大概到2025年对GDP的成长就是5%，因为今年增5%，明年要增5%，就是说所以说白了两新两重是什么钱？是GDP保5的钱。所以整个资金规模就是拿来做GDP保5的，它能够保住在固定资产投资领域和社会消费品零售领域增长5%。所以两轻两重的钱 magic number就是保5的钱。

好，我刚才说到了两新的钱。这里的钱我觉得明年我没有那么乐观，因为以旧换新按照等额的方式做边际效益是递减的。那两种的钱我就给大家介绍一个小细节，为什么专项债超长期国债区别是什么？超长期国债钱是要去还的，专项债有一个点专项债明年再投到基建的时候希望能够更多用作资本金。用作资本金就是不占项目债权，政府以入股的方式入到像高铁高速里面去，有个好处就是不额外增加付息的压力，这是一个政府要去做的事情。但其实这部分找到合适的项目是很难的。中国提专项债用作项目资本金提了很长时间了，但是其实地方的推动是比较慢的。

今年在基建问题之上会遇到一个问题，如果基建也中国遇到一个两难，如果你要严格去审批项目中国真的没有太多基建项目可以建了，如果你要突击把这钱花完就要修好多重复建设的项目，所以说这个用处也不是很大。

好，我回来说两新两旧。我们说总结一下，两新两旧是保5%的钱，就是保5的钱。但是对经济有好处吗？我认为对经济没有好处。我们在两新两旧之上投入多少钱？你看投入的是3.7万亿的专项债以及2万亿的超长期特别国债，所以一共是5.7万亿的钱。这5.7万亿的钱比新增赤字的钱1.3万亿要多得多，但我认为这个钱用的不是地方。为什么不是地方呢？首先我们来看两两重是里面最吃钱的部分，这两重的钱我认为基本就是重复建设。现在中国再继续把固定资产投资靠基建的方式不管是搞什么高标准农田，搞什么地方的物流中心，搞什么高铁高速公路这都是同步建设。这就是走08年以后的老路，我们今天节目做得够多的了。所以两重其实是延续过去老路，反而会让中国的问题越来越大。继续把很多钱投到这个领域真的是没有意义的。

好，两新尤其是消费品以旧换新领域，现在我们国家应该做消费品以旧换新吗？我认为为什么不应该，请问今年我们有一个项目要遏制行业内卷，在很多领域比如新能源汽车国家还在做补贴，这是加剧内卷还是遏制内卷？请问补贴是助长企业的价格战还是遏制企业的价格战？补贴当然是家具企业的价格战了，因为国家用补贴以旧换新的方式就会让消费者对价格更加敏感，对吧？在消费者对于价格更加敏感的情况之下企业这时候应该怎么做？当然是进一步压低价格加上国家的补贴来争夺有效来争夺比本来就比较少的市场份额，所以长远来看是削弱企业盈利能力的。今年白电企业的毛利率和汽车企业的毛利率其实都是很难控制的。因此两新这个事儿跟遏制内卷根本就是冲突的，而且我认为这会导致整个社会的资源继续错配。我们社会的资源真的应该再投到本来产能过剩就非常严重的白电和新能源汽车领域去吗？如果不应该的话，国家的消费品以旧换新为什么主要还是往这两个领域扎？所以我认为两新既无法遏制内卷也会导致国家资源继续错配。所以说这次增量资金主要投到两新两重里面就是GDP保5，但这个GDP保五是短期策略，长期会在加剧结构性的问题。长期真正能够解决结构性的问题的是这里面所提到的，我们刚才提到的推动中低收入群体增收减负对长期是有好处的，但这部分安排的钱是绝对不够的，但安排到解决短期保GDP的数字，但长期加剧结构性问题两新两中里面的钱又太多了。这是我一个基本的总结。

那么这次还有一个领域非常奇怪就是房地产领域。房地产领域在这次没有得到钱。这次对于房地产的话有两句：第一，持续用力推动房地产市场止跌企稳加力实施城中村和危房旧房改造充分释放刚性和改善性住房需求的潜力，基本跟没说一样。持续用力推动市场止跌企稳，就是靠政策，现在政策基本已经出清了，一线城市也放开限购了，还能有什么政策呢？好，第二，合理控制新增房地产用地供应盘活存量用地商办用房推进处置存量商品房工作，合理控制新增用地规定就是减少用地的投入来平抑市场的新增。但这次没有增量政策，什么是增量政策？我之前不是猜吗？我猜这次国家会增大投资去回收库存房和库存用地来盘活房地产市场，但是没有这笔钱。为什么没有这笔钱？现在我们也看到很明白了，因为这次财政增量不管是超前超长期国债加1万亿，然后赤字率加1.3万亿，然后大概专项再加1万亿左右已经是比较大的扩张了，扩张刚刚好够填上最近的窟窿，能够保5，房地产确实是没这笔钱了。因为房地产是一个要大钱的领域，现在中国要有这么多窟窿要填还真没有一笔钱能够拿来填房地产。所以我想一想为什么这次没有房地产去收购房地产企业的库存房和库存地，可能是因为真的还是没这笔钱了。

好，所以最后我总结一下，我的总结就是依然没有面对真正的结构性问题。这里面开始面对结构性问题了，就是中低收入群体的增收减负，就是涉及到分配的部分，但这个分配部分能够投入的资金太少了。绝大部分资金是两新两重，所谓两新两重就是旧瓶装新酒了，依然是消费品和设备以旧换新以及基础设施建设。这部分这个钱就是magic number，增加的是2023年的10%。为什么增加10%？就是保5。所以说整个中央经济工作会议有在解决中国经济的结构性问题吗？没有，所有这些政策是干嘛？是能够确定明年继续保5。

所以说这里面有很多问题没有应对，面对明年GDP保5，你能够应对到关税战的问题吗？你能够应对到国内人民币贬值之后带来的输入性通胀的问题吗？其实在这次的中央经济工作会议里面都缺乏涉及。所以说整个来讲我们对于国家经济政策从政治局会议和中央经济工作会议上来看有没有真正的前瞻性举措和对于中国结构性问题的关照？并没有，依然是非常机械的，货币政策宽松一点，财政政策积极一点，但投入的领域都是继续进行路径依赖的部分。

所以我会认为这就是富时富时的中国指数下跌的原因，就是市场没有看到任何新意，而且你要说跟现在比规模又大多少，确实大了一些，但是有根本性的增大吗？其实也没有，没有的原因很简单，中国的地方的债务和专项债体系的扩张在这么几年来已经扩张得非常多了。你要说现在真的大规模扩张其实规模非常有限。大家可能不知道中国专项债最近扩张的额度有独张人，我给大家来说一下，对，我最近其实有文章里面是写的是专项债扩张的，我自己在搜之前我也没有想到中国中央在扩张速度这几年已经快到这个地步了，所以你也能知道专项债其实要真正在大涨的可能性是非常小的。

专项债从2018年专项债8我就给大家念从2018年到2023年专项债的规模2018年到2023年开始是8.6万亿、9.4万亿、16.4万亿、18.1万亿、21.8万亿、25.6万亿，这个增长是非常迅猛的。明年再增4万亿就要到达30万亿的规模，这个规模已经非常大了，这基本上是不可能有超额增长的一个部分，不然的话各地的压力都会非常大。所以我们就说中央经济工作会议还是一个没有意识和面对真正问题的会，不解决结构性问题，就是一个宝武会。

好，我说完了，大概政治局会议和中央经济工作会议就是这样。因此我们继续等待下面的时间，什么时间？什么时候他们要去面对真正的结构性问题？当然如果什么时候他们开始面对真正的结构性问题好，我们真正的中国改变的这个过程才可能会开始。

好，大概就是这样，我要讲就这些，如果哪里说错了你可以刊物或者你有不同的意见我们可以一起讨论，如果你有其他的问题我们也可以一起讨论，我们也可以进行探讨，要么你举手，我们连麦或者右下角的对话气泡提供的意见，那我来看看感觉福利和养老这几年解决不了会带来大麻烦。

是的，在失业率继续扩张的情况之下如果福利问题不堵上社会矛盾会很大，因此他们开始说要提高居民的养老和城乡居民医保，应该就是为了解决这个问题，但是你会发现1.3万亿又要赌三宝又要个税减负又要其他税收减负又要解决这个问题其实钱是绝对不够的，而且最近还有一个新的很不好的消息，因为随着中央经济工作会议我们又开始新一年的医保集采了，这一年的医保集采里面很多药品的价格已经低到令人难以置信的地步了，有多低我给大家看一看，看到最近的一个消息就是最近医保的集采我给大家看一下有很多药品的价格基本已经低到成本价以下了，什么成本价以下比如说阿司匹林的价格，阿司匹林我已经忘了具体的数字了，好像两分钱一片，就两分钱一片是什么意思，就两分钱一片可能比制作它的淀粉的成本价还要低，所以你可以想象医保集采进一步压低价格之后居民能够获得的药品质量是什么，就是你根本不敢想在这么超低限度压低价格的情况之下真正流到医疗体系里面的药是什么样的药？对，阿司匹林是3分钱3分4一片就是比制作它的淀粉还要便宜，这个间苯三酚注射液最低报价两毛钱，葡萄糖钠注射液9块3，原研药默沙东的葡萄糖钠的注射也是225元一支，中国的仿制药是9.3元一支，这三种药都在成本线以下，就基本上成本线以下，但成本线以下这个药的质量你就可想而知。所以说养老福利和养老体系确实如果不进行比较大的改动肯定是要出问题的。

好，想问问关于美国加关税是目前没什么可做的注定要被加关税影响出口，基本上注定要被压加关税影响出口，所以影响出口情况之下你就需要增加内需，但增加内需的方式就是我刚才说的一个问题，你增加内需你到底是以所谓的两新两中的方式增加还是以更加的面对结构性问题的方式来增加，就现在这个方式两新两中的方式我根本不看好继续延续路径资源在社会上能够得到有效的分配。中国现在很大的问题就是一个国家太大资源非常有限导致分配领域有很大的问题，但现在分配方式只是会让分配问题进一步加剧了。说现在的医药采购都是垃圾药和成效不明的中成药还有高手为这药辩护，这个是政治正确的，就是我们的元首这么喜欢中成药肯定是有人来辩护的，这个真这是真正属于自有大儒为你辩经的领域了，阿司匹林三分钱一片是可能最后真的我觉得最后给你的就是一个淀粉片，看估计跟安慰剂差距也不大了就吃这种药。

我最后说一个我的感受都这样了，经济政策还在消极保5，我有点不懂，我有点不懂为什么他们的脑子里面好像除了消极宝武之外似乎想不出什么新的东西，特别这个东西特别的讽刺，因为这次还在讲会议认为的第一句是实践中我们不断加深对经济工作的规律性认识，最后就是这个结果，这就是你们对于经济工作的规律性认识，我觉得挺讽刺的。

好，这里有一个很好的问题说元首桌上的经济问题可说是千头万绪，他最关心啥？我们发现了最关心啥，他最关心GDP保伍，元首最关心GDP宝武，这很明显是他最关心的问题。明年汇率估计会要多少？我不知道这个不知道，我们说可以让汇率下跌，但是你也知道首先现在他们心里有没有一个固定的数？没有，就算他们现在心里有一个固定的数如果面对汇率真的快速下跌引发波动他们会袖手旁观吗？不会，中国经济事务肯定还是稳字当头，所以说现在放开汇率我觉得你就当这个就当7.3这个关口他们不守了而已，他们会守哪个关口呢？7.57.8等等都要看当时的具体情况来看，我不认为他们现在心里会有一个心理价位，就算有的话，如果到时候出现快速波动他们肯定也会干预。他说感觉过年前还会有别的政策出来，经济太差了，我觉得不会有的话这里面的细节执行比如说他们因为就是因为这里面有很多数字是市场估的但是差距应该不会太大，这三个数字都是市场估的，到底赤字率增加多少，到底超长期特别国债和专项债能够增加多少，要到明年两会的时候人大常委会审议通过之后才会有具体的数字，但刚才我都是按上限估的，还可能比他少，按上限估的话基本上就这个数了。所以我觉得明年别的政策不会，因为基本上就这个政策了，所以明年的政策就是两会具体看数字是多少，包括明年的Gdp目标是不是多少，我大胆认为按照这个数字 magic number来看明年GDP增长还是5%，他们不会他们会守住GDP增长5%这个关口，虽然最后实现的时候左一点右一点都可以但是定数还是可以定5%。

这里说两新两旧还能解释说是投资给低收入中低收入的减负见不到回报说服不了领导，这怎么会见不到回报解决社会的分配问题给中低收入者减负才是真正解决社会问题，既解决底层矛盾又解决真正结构性消费问题的点，我觉得如果他们真的能认识对于经济工作的规律性认识他们就应该知道消费问题的核心是收入问题不解决收入问题没是不可能解决消费问题的，所以我倒觉得我觉得这点说服领导不难就是要给他们提高收入，而且中国可是一个工人阶级当家作主的国家给中低收入者增加收入，在我国甚至可以说是政治正确，所以我倒觉得这点要说服他应该不难，但可能旁边会有人说如果我们要短期保5这个东西不够你要给他们发钱他们就拿来存款可能就是这个了。通明年的通货膨胀多大程度上会冲击正常生活，其实不太特别会因为从现在这个情况来讲它虽然有点大水漫灌但是方向性非常明显，你会发现绝大多数的钱还是放到基建领域的，所以如果这个钱这么大的程度冲击基建领域真正会有意的或者能够价格被拉起的板块还是有色金属和水泥钢铁等等这些领域，这些价格可能会得到一定的支撑，但是对民生领域的冲击我不知道会不会特别大，有可能其实也不会对民生领域冲击有多大，就取决于8000亿化债的专项债资金和增加斥资的1.3万亿里面真正拿给公务员发工资的钱有多少，如果这部分钱或者解决欠款的钱多点可能会引发一定程度的通胀，但现在看起来这个方向可能通胀不是最值得担心的因素。

好这里有个问题，但是这里面已经有同学其实回答了，说这个守住5%对他们来讲意义