低基数蜜月期终结，哪些领域低基数下依然下滑？开年经济大盘点 • 顽疾续增长愈乏力 陷穷途光明难唱响 • 第四回 • 2024中国经济连续剧 | 审时煮茶

马上2024年的3月就要结束了。3月结束了，中国一季度的经济数据就要发布了。在马上我们要得到一季度经济数据的时候，我们来回溯一下一二月经济数据，很有意思。

为什么我现在要来回溯一二月的经济数据？是因为如果大家记得的话，2023年的1月份和2月份疫情还在肆虐，中国经济的真正恢复是从2023年的3月份开始的。

2023年3月份，其实最主要的一个现象就是房地产的小阳春开始，对吧？ 房地产有一个非常短期的恢复在2023年3月份。所以说中国以前一段时间经济数据一直有一个低基数的效应，就是从2022年的4月份上海封城到2023年的2月底，这段时间之内经济受到很大的抑制，所以很多数据都比较低。所以从这之后很长的一段时间，我们看经济的同比数据都比较好看，对吧？

所以说2024年的，我们刚刚过去的1月份和2月份，实际上也在吃二三年开年一二月份的低基数红利。而且这就是低基数红利时代的终结了。在过去的一年多时间之内，中国经济如果要唱响光明论，还可以依靠过去疫情所带来的红利。那么红利最后结束就是这两个月份。

那么从3月份开始，中国经济就要来接受正常基数的挑战了。比如说我可以预计3月份的房地产数据一定非常惨淡。那么我们刚好就来看看，在中国经济低基数红利期的最后这两个月，经济数据表现什么样？ 哪些数据还不错？哪些数据即便在低基数之下都非常糟糕？ 据此我们就可以对2024年中国经济有一个更好的判断。而且这期节目我会非常全方面的为你勾勒出一个中国经济和财政现在的全貌。

好，我们马上来看看低基数时代的最后终结，2024年一二月的经济数据盘点等等。

等等，大家好，欢迎收看新一期的审时煮茶节目。这期节目属于我们中国经济连续剧。这个系列很久没有做这个系列了，但这个系列我们这次连续剧就往前剧情往前推进。我们来看我认为对于中国非常重要的2024年经济到底好不好？那么其中一个关键的转折就是低基数时代的结束。那么低技术时代的最后两个月，到底经济数据表现怎么样？

我们废话不多说，马上来看。第一个很重要的大领域，其实数据特别的糟糕，就是房地产。房地产在持续崩溃之中，而且崩溃的速度非常快。我们可以说房地产领域在高速的崩溃之中。全国的Top100房企，就前100家房企，实现的销售金额1,856亿，环比降了20.9%，同比降了60%，单月的业绩创了近年来的新低。这是一个情况。累计的业绩，就是一二月份累计业绩4,200亿元，同比降幅较1月份再次扩大，同比前两个月同比降幅达到50%，就比起去年一二月份房地产直接腰斩。所以说房地产整个行业有很大的问题。除了Top板房企房地产，整个在1月份的销售额是1万亿，这是一个非常低的数据。所以房地产在快速的崩溃之中。所以最近这么多的一个房地产救市措施，都没有能拉得起来。所以说这个是第一个领域。

第二个领域我们马上来看一个相对比较好的领域，规上工业利润，规模以上工业企业利润。因为去年的低基数，今年一二月份，规模以上工业领域的利润总额是9,000亿元，同比增长了10.2%。因为整个2023年的全年规上工业企业利润是一直下跌了2.3%的。但是你比如说2.3%现在企稳回升了，其实不是去年一直在跌的情况之下，你今年的同比上涨数据就会很显著。但不论如何，我们今天找的就是那些再低基数情况之下都支撑不住的。我们比如说规上工业企业利润，其实是支撑住了。但支撑住的情况之下，我也希望告诉大家一个数量级。今年一二月份规上工业企业利润，我们刚才讲是9,000亿，9,000亿是什么规模？2023年是8,800亿，所以我们是涨了一点点的。2022年11,575亿，2021年11,140亿。所以说今年比起2021和2022年的水平，实际上还是降得很多的。我们的经济规上工业企业利润依然没有恢复到2021年和2022年的状态。你可能心里会想你就跟高的比，不跟低的比。为什么一定要跟高的比？ 当然跟高的比，因为我国GDP每年都在上涨，对吧？ 你每年5% 6%的上涨，如果今年你的规上工业企业利润还不如2021年，请问你全年怎么能够实现GDP上涨？对吧？ 因为我们每年都在以这个数据上涨，我们当然就要比过去很高的年份。所以规上工业企业利润9,000亿和2122年比，其实下滑幅度是非常大的。2021年都能够达到11,000亿以上的规模。

好，我们来看另外一个数据。下一个数据是比较好的数据，就是汽车的销量。那么汽车销量和汽车出口，我认为确实成了很重要的一个领域。我们到最后专门讲数量级的部分还要再来讲。那么2024年的1~2月份，我国汽车产销，我们就说乘用车这整体其实不说了。乘用车产336万辆，销345万辆，同比增长了7.9和10.6。新能源汽车规模是125.2万辆和120.7万辆，同比增长非常快，同比增长28.2%和29.4，在总体汽车的占有率已经达到了30%。这个量确实是比较可观的。当然整个数量其实也不会如2018年，2018年是中国汽车销售的高峰。刚才我们不是讲产销是336和345，2018年的销售是393万辆。393对今年的345，其实还是要再多50万辆的。但不管怎么说新能源车的涨势非常猛。新能源汽车到2021年一二月的销售量还是30多万和29万辆了，到今年已经到了125万辆和120万辆，涨了大概4倍的样子。所以汽车的销量虽然没有恢复到2018年的最高额，但是其实我觉得这个数量还是比较可观的，相对来讲增长是不错。

好，所以我们刚才看了实体经济的三个方面。房地产腰斩式的快速放量下跌之中，规上工业企业利润支撑住了，虽然没有到212年的水平，但还是不错了。汽车销量也支撑住了，所以汽车销量相对来讲还是比较可观的。

在这个情况之下我们来看看财政数据，因为从财政各项数据之上，我们其实也可以反推经济增长情况，对吧？ 所以我们来看一二月份的财政比去年哪些是增长，哪些是下降，在去年低基数的水平之下。

增长是这些：第一，国内消费税。消费税不是总消费，因为消费税主要刻的是像奢侈品、烟草、化妆品这些彩刻消费税。一般的消费品其实就是增值税，可以说高端消费品还是有增长的，跟去年的增长了14%。 第二个是出口退税增长了23.9%，说明出口出口是在增长，一会我们会说。第三是车辆购置税增长6.8%，跟我们刚才汽车市场的恢复是有关。其他的就没有非常可观的了。所以说增长是国内消费，是中高端消费品的增长，出口的增长，车辆购买在显著增长。

下跌的是什么呢？ 国内增值税居然下跌了5.3%，说明整体经济活力居然比2023年一二月份还要低，这个绝对不是个好现象。当然这个现象我们也会说，这就是国内内需在持续萎缩之中，这个现象非常不好。企业所得税持平，去年低基数的情况之下而且我有点不懂，我们规上工业企业的利润规模涨了10%，但企业所得税居然与居民持平，说明什么呢？ 说明非规模的中小企业的利润还在下降。这样的一涨一驰，才会规上工业企业能有10%的利润上涨，但居然企业所得税持平，说明现在比较中大型的企业恢复比较好，但中小型的企业其实下降还是比较厉害。第三更可怕的个人所得税，居然比去年降了15.9%。个人所得税一下降了双位数，当然这也佐证为什么内需这么糟糕。但其实我也不知道大家收入这么差，这个车都是谁在买？ 所以汽车领域我觉得我们非常值得专门做专题再研究一次。但不管怎么说，中小企业所得税和个人的所得其实下降都比较厉害。进口货物都在下降，关税在下降，说明内需市场在缩减。城市维护建设税在下降，说明城市基建在下降。印花税，证券交易印花税在下降，说明房地产以及证券交易规模的下降。资源税在下降，对一二月份资源开采和资源交易的规模在大幅度下降，说明国内的内需和工业需求不足。

所以整个下降领域比增长领域要多得多得多，基本上守住的就是出口那么在恢复，车辆购买在恢复，中高档的消费在恢复可能跟旅游有关，其他的都在大幅度的下降。其中下跌很厉害，你就知道房地产这么糟糕，土地出让权一定很糟糕。2024年一二月份土地出让权收入5,625亿，5,625亿是个什么规模？2021年土地出让权收入是11,236亿。所以比起2021年，我国的土地出让权收入已经腰斩了，对财政绝对是非常严重的影响。

那么其中有一个很有意思的数据，你看我们的土地出让权使用收入下降了这么多，但是在一二月份Top100企业，就是前100的房地产企业，基本上都是国企了，现在拿地总额1,577亿，同比大幅增长了30.6%。也就是说其实房地产企业Top100的央企，拿地的规模已经增长30.6%了，国有土地使用出让权的收入跟去年还差不多持平。同样说明中小房地产企业和民营房企拿地的意愿在大幅度的下降。这个跟规上工业规模企业的利润和中小型企业的利润是一样的，就大企业现在活得不错，但中小企业活得非常糟糕。但大家知道中小企业是吸收绝大部分就业的企业，所以这也是反过来佐证为什么内需不好，为什么个人所得税下降。我们可以勾勒出一个中国在一二季度大企业还不错，但中小企业生活非常艰难的情况。

我们刚才讲了实体经济，我们讲了财政，大家已经大概明白什么地方还不错，什么地方不好了。我们来讲讲货币政策，就是M2和社融的转变。我们之前说中国在持续大放水之中，大放水什么时候转向？从去年12月份开始转向了。M2有非常大的萎缩，M2广义货币的萎缩量。从2023年2月我们还是看一年，2023年的2月是相对高点，一个月M2增长是12.9%，但是到2024年的2月份，M2的增长已经降到了8.7%。但是同时M1也在下降，2023年的2月份M1同比增长5.8%，但到2月份M1已经下降到了1.2%。M1和M2的剪刀差其实还扩大了。在2023年的2月份，剪刀差是7.1，2023年2月份剪刀差扩大到了7.5，但这本身跟春节错配有一点点关系，所以3月份剪刀差会不会继续扩大是一个非常值得关注的数据。社融总量其实也在下降，说明我们整个放水规模在缩减。去年2月份前两个月社融总体规模是6.7万亿，然后今年是5.8万亿，同比下降13.8%，是很大的降幅。所以说明现在我们虽然需要靠非常相对的比较扩张性的财政和货币政策来刺激市场，但其实真正能够拿钱的领域已经比较少了。

这个直接体现在了PPI上。我们讲因为CPI是消费者价格指数，PPI是企业价格指数。我们之前也讲了在中国其实我们看恢复主要看PPI数据，对吧？ 确实 PPI数据在2月还在下降，2月PPI数据只降了2.7%，降幅比上个月1月份的2% 2.5%继续扩大，连续17个月处于收缩区间。所以说国内的实体经济和内需确实不足，导致放水没有地方放，而且工业价格指数其实也是比较糟糕的。

因此我们刚才提到有两个领域比较好，对吧？一个是出口，一个是汽车。我就专门来给大家说一说出口。出口我觉得是一个比较值得分析的领域，因为今年前两位的出口其实比去年焊起来是好不少，但我们来看看具体细节上哪个地方好，哪个地方不好。

首先从进出口的总体来看，国内需求是严重不足的，因为2024年的一二月出口增长了，但是进口其实下降了。总量跟2021年的类似进出口总量，比起2022年和2023年其实要少很多。今年虽然说我们看一季度外贸数据出口增长还是两位数增长，但实际上也是因为去年的低基数，总体比2022年和2023年其实差不少。出口上涨了一点点，去年是4930涨到5099，这都是亿美元，进口从去年的3892降到了3307，降幅比较大，所以进出口绑在一起算，比起去年其实下降的。因此如果总体看进出口，在去年的低基数之上是没有支撑住的，但如果只看出口的话，出口增长不错，进一步反过来佐证内需下降得非常厉害。

国别上其实有很大调整。从2021年以来，我们出口增长的国家比较典型的是印度、印尼、墨西哥，下降的国家是日本、美国、德国。这个是出口结构的调整这个就不说了。

那么我们具体来看看外贸的商品构成，因为今年出口不是增长，我们看哪些类别的增长，哪些主要数据的增长，但实际上我统计了所有的顺差项目，因为比如说逆差项目像粮食我们都是进口远大于出口的，我看所有的顺差项目里面，但其实主要类别比起2022年其实下滑都蛮厉害的，对吧？ 当然比2022年高峰期下滑是比较多了。下滑了多少？ 比如第五类化学成品下滑比较多。化学成品2022年前两个月是506亿美元，今年缩减到了382亿美元。第六类大类原材料分类制成品像皮革、橡胶塑料、纸钢金属，这些就是我们出口到墨西哥和东盟的加工制成品，他们再加工成品出口，所以这个是比较重要的领域。这个领域2022年前两位是1,449亿，下降到1,383亿。第七类机械及运输设备，这是我国其实出口最大规模的项目，这个项目从2022年的二2,657亿下降到2,600亿，但下降幅度蛮小的。但有个细节数据我可以给大家说，因为汽车就在这个领域之中，其实这个领域中汽车上涨是蛮多的。汽车从2022年的251亿上涨到今年的325亿美元，其实上涨了大概有50%之多，所以汽车出口确实有大幅增长，这个是不假的。其他顺差领域比如说家具是有增长的，从212亿美元增长到221亿美元，然后服装从429亿美元下降到389亿美元，所以服装出口是下降的。所以商品构成大概是这样。化学制成品、原材料、服装大概在下降，机械总体规模不变，机械总体规模之中像汽车是在上涨的，电力机械设备，发电机这些的是在下降的，然后服装是在下降的，大概商品的构成是这样。其实我觉得我国也在外贸的结构变动之际，2024年我也会继续专门做节目来分析外贸的数据。

好，整理一下在整个低基数的甜蜜期的末尾，在这个情况之下都没有能够支撑住的数据，主要是房地产大幅下降，土地出让大幅下降，社融下降，M2也让M1的剪刀差在恶化，经济总活力就是内需向增值税在下降，其他内需数据在下降，企业和个人所得税在下降，除了规模以上企业来讲，中小型企业的利润和个人所得都在下降。好这里面还不错的是一部分的出口，规上工业企业利润和汽车消费确实比较坚挺。大概到2024年的一二月份，在低基数的情况之下，我们的总体经济的状况大概就是这样了。

好，我们进入到最后一个重要的东西，就是数量级时刻。我们讲经济一定要对数量级有所把握。在我统计数量级的时候，我发现了一个非常惊人的数据。在房地产大规模下降，汽车大规模上涨的时候，两相对比过去房地产这个市场规模比汽车大很多，但现在进展已经差不多了。2024年的一二月份房地产的总销售营业额就是1万亿，汽车内需7,000亿，出口2,300亿，加起来已经9,100亿，跟房地产已经差的不是很多了，只差10%了。所以说在此消彼长之中，我就有点明白现在国家为什么这么狠抓汽车了，因为看上去房地产进一步下跌已经很难再遏制住了。在这个情况之下，居然汽车的产业规模内外需加到一起跟房地产营业额已经差不多了，你就可以想象为什么国家这么狠抓这个东西。那么房地产你看消费是1万亿，社会零售品总额消费是8万亿，汽车是7000多亿，在里面占不到10%，但也是非常可观的规模了。跟这个相比，我们国内的社会零售品总额是8万亿，出口是3.67万亿，所以出口恢复的其实还不是特别的好。地方政府基金的总支出达到了1.12万亿，但卖地收入只有0.56万亿。如果大家知道的话，以前这两个数其实差的不会这么多，现在卖地收入跟地方政府基金的支出已经有到50%了，所以这是一个可怕的数据。好最后我们就来看看过去岗顶的固定资产投资是多少了，其实只有5.08万亿。所以你看到现在社会零售品总额8万亿，出口3.67万亿，固定资产投资5万亿，在一季度消费确实扛住了中国经济的总量，当然这可能跟春节期间有很大的关系。因此我们来看3月份社0，然后出口和固定资产投资的比例是什么样，我们就来看中国是不是突然一下就从一个固定资产和出口拉动的社会变成一个消费拉动的社会了。但其实因为你不可能一边个人所得税收入大降15%，然后社会消费来支撑得住的可能性非常小。

好，希望以上这些数据也能够让你对于整个经济体体系运营的数量级有一定的了解。我们对于2024年一二月份的经济分析就到这里。我对现在的中国经济有非常复杂的感受，因为总的来说你是不希望中国经济变坏的，但你又知道这个结构问题是如此之大，你如果不是本着魔法般的意愿，它其实也很难在2024年有很大的起色，而且如果经济出现结构性的问题，其实也会有助于我国迎来新的改革的时机，这种可能性是存在的。所以对于经济的预期，我认为经济不是一个靠祝愿可以祝愿起来的领域，因此我们很难去设定一个原则性的条件，我们是中国人就一定希望中国的经济好。我认为我们是中国人，与其希望中国的经济好，不如希望中国的经济结构更健康，中国的法制和产权制度更健康，比起一味愚忠式的说，是中国人就一定要希望中国经济好，我觉得可能会更加实际。我也会继续去关注2014年中国经济的整体发展来看，我们可能会面临什么困境，你这个困境可能会带来什么样的改革之机。如果你希望能够继续看我们接下来的节目，以及我们这个频道会有，我们这个频道非常可怕，你可以看看我们这个频道非常多各种类型的节目提供了广泛的资讯经济政治历史领域的服务，你可以关注点赞把这个节目分享给朋友，我为什么一个人可以创造这么多的节目，跟大家的支持是分不开的，如果你也希望支持我的创作的话，也可以在这里看到这个知识的链接，所有这些链接和其他的服务在修道的里面有完整的清单，也希望你可以去免费接受我提供的所有的信息以及知识的服务，我们下一期中国经济连续剧再见，大家都敢去相信也敢于分享也相信。